核心观点：

    　　公司公布2017年中报，实现营业收入5.18亿元，同比增长84%；归属母公司净利润6031亿元，同比增长393%；实现扣非净利润5097万元，同比增长447%。

    　　邦讯信息当期贡献营业收入、净利润1.48 亿元及4222 万元

    公司2016 年10 月完成邦讯信息收购。本报告期，邦讯信息实现营业收入1.48 亿元，实现归母净利润4222 万元。即，扣除本期邦讯信息并表业绩，公司实现营业收入3.69 亿元，同比增长31%；实现归母净利润1809万元，同比增长48%；实现扣非净利润875 万元，同比下降6%。

    　　创意流量逐步推广，山西联通项目试点情况乐观

    截止2017 年6 月，山西联通项目已顺利上线运营，值得注意的是山西联通3G、4G 手机用户数是宁夏联通3G、4G 手机用户数的10 倍。在签目标运营商发展到了6 个，在谈合作运营商增加至20 个。

    　　我们认为，公司的创意流量业务能够挖掘用户的潜在流量消费需求（碎片化流量需求），与中兴通讯及运营商合作的商业模式系多方共赢的合作模式。若能够在未来持续扩大试点区域，其流量业务带来的增量收入将给公司带来较大的业务弹性。

    　　预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.39 元/股、0.50 元/股、0.64 元/股

    考虑公司此前收购的格蒂电力、邦讯信息业绩承诺，预计公司2017 年2019 年EPS 分别为0.39 元/股、0.50 元/股及0.64 元/股。

    　　风险提示

    　　业绩季节性波动风险；流量经营业务开展不及预期风险。