投资要点

    事件：公司发布关于“第五境面”数字藏品平台上线的自愿性信息披露公告，公司打造的数字藏品平台“第五境面”APP 于2022 年5 月29 日上线。据公告披露，该平台目前处于上线起步阶段，具体运营情况将取决于后续市场拓展及推广，其运营模式亦可能根据市场情况进行调整，对公司短期经营业绩不构成重大影响。

    上线“第五境面”数字藏品平台，元宇宙布局再加码。公司推出“第五境面”

    数字藏品平台，为相关主体提供基于置信链的数字艺术品交易、收藏、协同创作、版权保护及交易等多种场景服务。平台定位为拥有内容生态的 IP 数字藏品平台，一方面，通过对优质内容及IP 进行二次创作赋能，助力内容及IP 与数字艺术形式有机结合；另一方面，吸引优质创作者及优质IP 加入，丰富平台内容及IP 生态体系；目前公司已经与数十位知名漫画家签署独家数字藏品合作协议。

    在元宇宙发展大背景下，“第五境面”平台为数字藏品提供交易、收藏、创作场所，有望充分发挥内容二创价值，未来发展值得期待。

    全品类+垂类齐头并进，多维度打造优质内容。公司深耕内容创作领域，旗下全品类平台17K 小说网与万丈书城、四月天小说网、奇想宇宙、迷想计划等垂类平台齐头并进，兼顾内容资源的覆盖广度以及在某一垂类方向的积累深度。目前公司当前拥有数字内容超510 万种，签约版权机构600 余家，原创驻站作家超过440 万，签约知名作家、畅销书作者2000 余位，内容生态发展护城河已现，后续有望与数字藏品平台产生协同效应。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为2 亿元、2.1 亿元和2.5 亿元，对应PE 分别为39 倍、37 倍、30 倍。公司具备丰富的原创内容储备以及优质内容持续生产能力，竞争壁垒或将得以巩固，作为国内领先的数字版权供应商，数字藏品平台后续发展值得关注，维持“持有”评级。

    风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，业务发展不及预期的风险，IP价值波动的风险，核心内容创作者流失的风险。