事项：

    4 月24 日晚，公司发布2017 年度报告，全年实现营业收入7.17 亿元，同比增长19.16%；归母净利润为0.78 亿元，同比增长121.22%；扣非归母净利润为0.46 亿元，同比增长554.22%。公司EPS 为0.11 元，同比增长112.77%，公司利润分配政策为向全体股东每10 股派发现金红利0.14元（含税）。

    投资要点

    1.业务顺利助力公司营收增长，费率降低及投资收益提升助力利润大增

    2017 年，公司实现营收7.17 亿元，同比增长19.16%，主要因为公司主营业务不断扩大。公司投资收益增加（+2700 万）、财务费用减少（-近2000 万），扣非归母净利润为0.46 亿元，同比大幅增长554.22%。

    2.文化、教育业务表现优异，泛娱乐发展迅猛

    17 年公司数字阅读产品营收3.47 亿，同比增长16.42%，营收占比48.48%，围绕IP 布局上下游产业链，实现影视、游戏、动漫等的多重开发。

    3.18 年4 月二次元游戏公司晨之科并表，2017 年承诺业绩已完成

    公司采取“两步走”战略收购二次元手游运营商晨之科（G 站）100%股权，17 年承诺业绩已完成，公司游戏项目储备丰富，未来可期。

    4.2018 年展望：文学、教育业务快速扩张，泛娱乐布局稳步推进

    2018 年将有多款新游上线；影视方面，18 年预计上映电视剧《凰权》《橙红年代》及电影《鬼吹灯之龙岭迷窟》，多个影视项目正在筹备制作中。

    5.投资建议

    公司主营业务“文学+”与“教育+”均为快速增长的行业，游戏、影视等泛娱乐布局有序推进，未来发展值得期待。我们预计公司2018-2020 年公司归母净利润为2.69 / 3.62 / 4.45 亿元，对应EPS 为0.35 / 0.47 / 0.57元，对应PE 为 30 / 22 / 18 倍，低于18 年其他数字阅读行业内公司平均估值，维持“推荐”评级。

    6.风险提示：数字阅读行业竞争加剧，IP 开发或变现进度不及预期