10 月19 日，公司发布公告：默克生命科学工艺解决方案与公司旗下专注于生物大分子CDMO 子公司上海博腾智汇生物制药有限公司达成战略合作，将共同开发新一代的整合ADC 平台技术。

    　　药理优势+技术成熟+商业化出色，ADC 备受行业瞩目：ADC 是当前最受行业关注的新兴疗法之一，全球已有15 款ADC 药物获批上市，业内合作频繁，例如：今年3 月13 日，辉瑞宣布以430 亿美元收购知名ADC 企业Seagen；7 月9 日，药明生物宣布拟分拆旗下生物偶联药CRDMO 服务公司药明合联并于港交所上市；10 月19 日，第一三共和默沙东联合宣布合作开发3 款ADC药物，合作金额总计高达220 亿美元。

    　　MNCs 合作展现优质客户认可度：

    　　快速推进大分子能力建设：2023 年公司按照国际质量标准，在上海外高桥建设大分子中心工艺实验室和中试生产车间（总面积近7000m2），并于9 月率先投用工艺实验室，预计到今年底将具备抗体和ADC 工艺开发以及GMP 中试生产的能力，可为全球客户提供一站式的大分子药物服务平台。

    　　与默克合作助推ADC 能力发展：公司与默克的合作将从技术层面展开，包括上游的细胞株、培养基、灌流工艺开发，下游的层析、超滤、除病毒，ADC 偶联反应过程工艺开发和过程仿真合作以及ADC 工艺平台的成本分析等。我们认为，此次合作将有效推动公司在ADC 生产工艺方面的能力建设，提升ADC 项目领域的竞争力。

    　　新业务快速发展，打造第二增长极：除生物大分子CDMO 新能力外，近年来公司快速发展制剂CDMO 能力以及基因细胞治疗CDMO 能力，2022 年分别实现收入3,184 万元（yoy+58%）、7,528 万元（yoy+443%）。新兴业务快速发展充分展现成长性，是公司提升行业竞争优势的重要推动力。

    　　维持“增持”投资评级。全球投融资环境已呈现一定回暖迹象，海外客户线下交流逐步恢复，我们认为，随着公司新产能逐步投用以及与Big Pharma 合作，有望为公司提供长期动能。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为5.4/3.9/6.0 亿元，对应PE 分别为27/38/25 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：汇率波动、新业务拓展不及预期、地缘政治等风险。