2020 年前三季度营收同比增20%，归母净利润同比增48.03%。2020 年前三季度，公司实现营收6.95 亿元，同比增20%；主营业务毛利率42.12%，同比增3.41pct；归母净利润2.23 亿元，同比增长48.03%。

    　　2020 年前三季度归母净利润增速高于收入增速，主要源于：（1）主营业务毛利率同比增3.41pct；（2）期间费率同比降2.39pct 等。

    　　2020 年第三季度营收同比增34.72%，归母净利润同比增38.91%。2020 年第三季度，公司实现营收3.08 亿元，同比增34.72%；主营业务毛利率39.64%，同比降0.13pct；归母净利0.87 亿元，同比增长38.91%。

    　　2020 年前三季度期间费率明显降低。2020 年前三季度，公司期间费率明显降低。期间费率8.73%，同比降2.39pct。销售费率、管理费率、研发费率均不同程度下降。（1）销售费率5.46%，同比降1.76pct。（2）管理费率4.81%，同比降0.97pct。（3）财务费率-5.31%，同比增2.78pct。（4）研发费率3.78%，同比降2.44pct。我们认为，2020 年上半年疫情的影响，是销售、管理费率下降的原因之一。

    　　积极布局能源互联网。公司积极推广综合能源服务物联网信息云服务平台应用，为居民用户、工商企业提供能源监测、运营维护和综合节能等服务，以物联网应用创新的商业模式，全面提供解决方案。以物联网系统软件平台带动智能电表、智能水表、智能电气、能源云边路由器、物联网传感器等物联网远程终端的发展。加速推进物联网远程智能终端在公共能源水、电、气、热领域的应用，进一步构建物联网终端与移动互联、大数据、云计算的融合应用。

    　　智能配用电市场进一步拓展。公司电动汽车智能充电设备、智能充电云服务系统、电动汽车充电运营管理系统市场进一步拓展，已经在电网公司、公共交通、园区及房产开发和海外市场等多领域得到应用。

    　　盈利预测与估值。我们预计公司2020-2022 年归属母公司净利润3.5 亿元、4.3 亿元、5.33 亿元，对应EPS 分别为0.69 元、0.85 元、1.06 元。参考可比公司估值，给予公司2020 年23-27X PE，对应合理价值区间15.87 元-18.63元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。国网电表招标规模低于预期。