公司发布2016 年度半年报，报告期内，实现营业收入5.6 亿元，较上年同期增长7.37%；实现归属于上市公司股东的净利润为12,728 万元，较上年同期增长20.60%，实现扣非后归上净利润11，864 万元，同比增长15.02%。业绩符合预期。

    　　精益化管理，盈利能力高位稳中有升：报告期内公司净利润率为22.62%，与2015 年上半年相比提升了2.48 个百分点。公司净利润近三年维持在20%以上，主要得益于公司在生产端超强的成本控制能力。报告期内，公司毛利率为36.37%，与去年同期相比提高了4.26 个百分点，三费费用率基本维持在较低水平。

    　　仍具备超高水平的费用管控能力：报告期内，公司管理费用率为8.00%，销售费用率为3.06%，与去年同期比提升1.41 和0.36 个百分点，主要是由于上海纳宇并表所致。

    　　主营结构有所调整：报告期内，公司三相智能电表与单相智能电表收入结构有所调整，单相智能电表营收同比下降37%，三相智能电表营收同比上升76%。

    　　收入结构调整主要是由于大电量用户一般采用三相电表，随居民用电量上升，三相电表将是主流趋势，公司收入结构调整有益于公司智能电表业务良性发展。

    　　收购上海纳宇，参股太谷电力，加速用户侧能服布局：公司2016 年3 月已用2 亿现金完成上海纳宇收购，并通过其产业基金持有太谷电力4.76%股权。上海纳宇在民用电力仪表与电力能效管理系统领域有一定积累，太谷电力则在电能管理技术研究与整体解决方案具备优势，二者有望在客户资源和技术优势上协同，加速公司用户侧能源服务布局。

    　　投资建议：强烈推荐评级，目标价27 元。

    　　风险提示：能源服务市场发展不及预期