报告摘要：

    　　公司发布2016年三季报，今年前三季度公司实现营业收入6.29 亿元，同比增长189.61%；实现营业利润6730 万元，同比增长56.3%；归属母公司净利润为4215.77 万元，同比增长27.79%。

    　　业绩增长迅速，EdSaaS 进入规模推广期。公司第三季度实现营业收入2.23 亿元，同比增长189%，归母净利润625 万元，同比增长1050%，符合此前的一致性盈利预期。2016 年前三季度，公司营业成本、销售费用、管理费用均大幅增加，其中营业成本4.15 亿元，同比增加255%；销售费用4677 万元，同比增加226%；管理费用9419 万元，同比增加137%。由于公司核心业务EdSaaS 从战略布局进入规模推广期，营业成本及费用的增加实属正常。

    　　积极推动教育信息化，移动校园门户发展显著，全课云2.0 上线。截止三季度末，公司EdSaaS 业务覆盖重庆、天津2 个直辖市，11 个省以及35 个地级市，共实现营业收入2.33 亿元，同比增长231%。移动校园门户作为全课云的移动入口，合计注册学校逾12000 所，月活跃用户近200 万人，日均PV 量超过100 万。最新的全课云2.0 已于8月28 日上线，“全课云2.0”集校园沟通、智慧教务、智慧教学、资源中心、校园办公等七大标准化模块于一体，有望打造流量入口优势。

    　　盈利预测与投资建议：基于：（1） 继续教育存在季节性，第四季度利润增长值得期待。（2）公司已从单一的家校信息服务商华丽转身，成为K12 领域综合教育服务领先企业。随着EdSaaS 业务从战略布局进入规模推广期，公司正式迈进入口资源和产品矩阵的协同发展期，全通教育生态圈建设有望进一步提速。我们认为，公司面临着良好的市场格局和政策环境，随着全课网、全课云产品的推进，公司的收益有望保持快速增长。预计公司2016、2017、2018 年归母净利润分别为2亿元、3.4 亿元、4.77 亿元；每股收益分别为0.32 亿元、0.54 亿元、0.75 亿元；给予增持评级。

    　　风险提示：业务拓展不及预期、市场竞争加剧；