报告要点

    　　事件描述

    　　全通教育公布2016 年三季报预告，主要数据如下：

    　　事件评论

    　　 营收快速增长，三季度单季同比扭亏。报告期内公司实现合并营收6.1亿元-6.5 亿元，同比增长180%-200%，实现归母净利润3628.9 万元-4288.7 万元，受益过去一年收购的继教网及多个家校互动渠道公司的业绩并表，公司实现合并净利润5548.6 万-6658.3 万元，另外由于三季度涵盖暑假及多个节假日，公司第三季度仅实现归母净利润38.05-697.85 万元，而相较去年同期亏损65.42 万元，已显示出利润释放进度的改善。另外，预计2016 年前三季度非经常性损益对净利润的影响金额为650 万元-750 万元，上年同期该项目数额为53.64 万元。

    　　 增资上海闻曦，加速布局EdSaaS。公司拟现金购买陈文彬先生持有的上海闻曦18.33%股权和宋建勇先生持有的29%股权，则公司占上海闻曦股权将由27.67%提升至75%。海闻曦立足上海、辐射华东、华南，为近1000 所学校和教育部门提供全流程一体化数字校园、数字化教学、教育信息化咨询服务，其中服务教育高地上海120 多所学校超20万名学生，此次增资一方面为全通教育EdSaaS 业务的规模化推广和运营服务提供了成熟经验，另一方面有助于公司深化上海地区市场，进一步强化品牌。另外还可有效增厚公司业绩，上海闻曦承诺2016 年至2018 年整体业绩目标不低于5700 万元。其中，2016 年1100 万元、2017 年1800 万元、2018 年2800 万元。

    　　 公司2016 年公司战略围绕“全课云+和教育”双平台推进，目前公司Edsaas 业务已经在大力投入之下，由战略布局进入规模推广期，我们预计业绩释放试点将近。虽公告因交易对价等因素终止重大资产重组，但已经显示出公司内生外延并举做大做强的决心。全通教育作为A 股最纯正的互联网教育标的，具有稀缺性，维持推荐。

    　　风险提示：EdSaaS 相关产品和服务推广不达预期，市场竞争激烈