事件：公司公布2021 年半年报，上半年实现营业收入23.91 亿元，同比增长72.75%；实现归母净利润2.36 亿元，同比增长1321.22%；实现扣非后归母净利润2.35 亿元，同比增长7027.63%。符合我们此前的预期。

    　　新冠疫苗生产设备需求旺盛。公司产品质量过硬，成功进入疫苗制造企业供应链。上半年新冠相关业务收入约9 亿元。分产品来看，无菌制剂和检测包装设备分别实现收入6.2 亿元和8.3 亿元，同比增长51.64%和135.42%，其中新冠疫苗及其他生物药对上述业务收入合计贡献超过7 亿元；公司大力拓展单抗等生物药制造前段业务， 生物工程解决方案及单机实现收入1.56 亿元（+255.41%）。财务数据方面，上半年公司销售毛利率为38.64%，同比提升5.08pp，预计系疫苗生产设备订单所带动；销售费用率12.18%（-1.43pp），预计主要系订单需求集中爆发，客户拓展难度降低；管理费用率15.14%（-3.74pp），研发费用率8.22%（-2.93pp），主要系收入增速较快摊薄费用率。

    　　公司于上半年实现了对西班牙子公司Tecpharm 的并表，该公司在固体制剂领域技术领先，预计2021 年上半年其业绩增长保持平稳。

    　　订单增长迅猛，看好公司全年业绩增长。截止二季度末，公司在手订单56亿元，期间新增订单44 亿元，对比2020 年全年新增订单55 亿元，上半年订单增速显著提升。其中新冠订单新增12亿元，占总新增订单额的 27%，对比2020 年新冠总订单额约10 亿元，公司今年上半年新冠业务订单加速增长。由于公司在手订单充足，新增订单增长迅猛，我们看好公司全年增长表现。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.81 元、1.00 元、1.23 元，对应估值分别为33倍、27 倍、22倍。考虑到公司是国内制药装备龙头企业，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新冠疫苗产能建设不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司新产品研发不达预期的风险。