投资要点

    　　楚天科技发布2016年半年报：2016 年上半年公司实现营业收入4.39 亿元，同比增加4.37%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4984.37 万元，同比增加2.05%，对应的EPS 为0.11 元。

    　　财务指标变动分析：2016 年上半年公司实现营业收入4.39 亿元，同比增加4.37%，主要由于公司加速外延式并购，加大国际业务宣传及推广力度，加强新产品的研发和销售力度所致。公司2016 年上半年实现综合毛利率44.81%，同比增加3.39pct，主要由于公司海外市场收入大幅增加，报告期内新产品销售收入较上年同期大幅增加所致。

    　　募投项目有利于实现公司“一纵一横一平台”的发展战略。公司积极完善产业链的布局，巩固核心竞争力并培育新的利润增长点，推动业绩增长。

    　　募投资金主要用于公司智能化物流仓储系统与后包工业机器人项目建设。

    　　充分发展自动化信息化技术，力争成为医药工业4.0 智慧工厂整体解决方案EPC 服务商。公司加速外延式并购，子公司经营状况良好推动母公司盈利增长。公司将从过去以销售简单产品或联动线为主向提供医药装备整体解决方案、制药整厂项目工程总承包（EPC）和打造医药智慧工厂发展，这将成为2016 年度下半年及未来增长的主因。

    　　盈利预测及评级：公司积极拓展国际业务，并不断推进智慧工厂建设，未来发展可观。预计公司16-18 年EPS 分别为0.46/0.52/0.60 元，对应当前股价PE 为46x/40x/35x，给予“增持”评级。

    　　风险提示：新产品推广受阻；企业差异致使收购整合不顺利。