投资要点

    　　事件：近日，我武生物发布了2022 年年报及2023 年一季报。2022 年度，公司实现营业收入为8.96 亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长3.19%；实现扣非后归母净利润3.14 亿元，同比下降0.4%；实现经营现金流净额3.60 亿元，同比下降0.08%。2023 年一季度实现营业收入1.83 亿元，同比下降7.31%；实现归母净利润0.70 亿元，同比下降23.17%；实现扣非归母净利润0.68 亿元，同比下降11.48%；实现经营现金流净额0.84 亿元，同比增长50.95%。

    　　盈利预测与估值：公司聚焦过敏性疾病诊疗领域，作为国内脱敏治疗领域的国内龙头，市占率处于绝对优势地位，未来仍有望受益于良好的行业竞争格局。公司重磅新产品蒿草花粉滴剂放量在即，加速开拓北方脱敏市场，形成“南螨北蒿”的战略布局，为公司带来新的业绩看点。公司积极开拓研发管线，在干细胞、天然药物与人工智能领域为公司增长注入新动能。我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.83 元、1.06 元、1.34 元，对应2023 年4 月20 日收盘价，市盈率分别为56.0 倍、43.7 倍、34.6 倍；维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品放量不及预期，产品研发、临床及注册风险，行业政策变动超预期，市场竞争格局变动风险等。