投资要点

    近日，我武生物发布了2022 年三季报。报告期内，公司实现营业收入7.00 亿元，同比增长12.98%；实现归母净利润3.27 亿元，同比增长19.16%；实现扣非归母净利润2.93 亿元，同比增长13.42%；实现经营现金流净额2.50 亿元，同比增长3.30%。

    盈利预测与评级：尽管受疫情影响，公司业绩出现短期波动，但随国内疫情得到有效控制，公司销售也逐步恢复。公司作为脱敏治疗领域的国内龙头，具有一定的稀缺性，未来仍有望受益于良好的行业竞争格局。

    公司重磅新产品蒿草花粉滴剂放量在即，加速开拓北方脱敏市场，为公司带来新的业绩看点。预计公司主业未来几年仍有望保持稳健增长态势，同时公司具备继续向其它领域延伸拓展的可能。我们调整了盈利预测，预计公司2022-2024 年每股收益分别为0.76 元、0.96 元、1.24 元，对应2022 年10 月25 日的股价PE 分别为61.7 倍、48.8 倍、37.8 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：疫情影响终端销售，核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，行业竞争格局加剧风险，宏观经济风险等。