9月24日至28日的一个交易周，A股IPO市场安排了4家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，其中，洛阳钼业为A股第二家每股低于1元面值发行的股票。以冻结资金周期划分，网下、网上均只可归为 1 个申购段。预期本次4家新股的融资规模将可能在59亿元左右。

    本次报告涉及的4家新股的11-13年净利润的预测CAGR平均约28%，其中，光一科技和腾新食品的预期增速相对较快；洛阳钼业则相对较低，其2011 年享受 15%所得税率在 2012 年“返还”。再而就毛利率水平比较，则是光一科技相对较高，但其11年和12年毛利率却出现下滑，主要是由于产品价格的降低和结构调整；洛阳钼业2012年1-6月，钼产品的毛利率也有所下降；奥瑞金近三年公司的毛利率维持在23-24%的水平，高于行业平均水平；腾新食品的毛利率低于同属食品加工行业的金字火腿、三全食品，且其毛利率同比下降幅度略大于三全食品和得利斯。

    4只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，蒙草抗旱所获得的申购热情一如预期，且最终所有配售对象的报价均高于最终定价。就本轮4家新股的基本面分析，其亮点不如前2轮，其中，主板新股——洛阳钼业会获得一定的关注，作为国内第二大钨精矿生产商，其募投项目将致力于钨深加工产品；光一科技和腾新食品则因发行规模小具有“流动性”优势。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期洛阳钼业、光一科技、奥瑞金、腾新食品的平均网下中签率将可能约在20%、5.5%、8%、11%左右，并不排除出现网下向网上回拨的可能；本次4深市新股中签所需的最低资金量预期为2200万元左右。

    网上申购方面，9月中旬上市3家新股的平均首日溢价30%，炒作之意丝毫未减，且低价股尤甚，其间很难以价值投资理念去诠释。参与网上申购的资金并未表现出非理性的冲动，最新一轮申购资金总量仅微升至1284亿元。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计洛阳钼业、光一科技、奥瑞金、腾新食品的网上平均中签率约2.5%，若触发回拨20%的条件，则网上平均中签率约3.8%。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，给予洛阳钼业、光一科技、奥瑞金、腾新食品的网下合理报价中值在 5.8 元、16 元、23 元、27 元附近。网上申购方面，在最终定价合理的前提下，建议偏重洛阳钼业的申购，其次为光一科技。

    友情提示：申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度，这将最终影响实际的申购收益率。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例