公司发布2023年年报和 2024年一季报

    公司发布2023 年年报和2024 年一季报，2023 年公司实现营业收入3.78 亿元（+3.03%），归母净利润0.88 亿元（-27.94%），扣非后归母净利润0.85 亿（-27.72%），加权平均净资产收益率13.99%。2024 年Q1 公司实现营业收入1.04 亿元（+45.16%），归母净利润0.27 亿元（+165.70%）；扣非后归母净利润0.27 亿（+176.87%），加权平均净资产收益率4.03%。

    　　受下游行业影响2023 年业绩承压， 2024 年Q1 在手订单良好公司是国内领先的结构力学和电化学工作站整体解决方案提供商，下游客户包括航空航天、智能制造、桥梁、通信、工业应用等多个领域，由于部分客户自身项目延期交付、验收手续不完善等原因，公司2023 年业绩受到扰动，但根据公司年报，2023 年已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为1.25 亿元，同比2022 年的0.86 亿元增长45%。

    　　而2024 年Q1 公司业绩实现高增，从合同负债来看，公司合同负债同比增长53.85%达0.23 亿元；从存货来看，公司存货同比增长22.67%达1.72 亿元。综合来看，2024 年下游行业有所恢复，公司在手订单充裕。

    　　持续看好公司各项业务增长逻辑，且传感器产品未来发展空间广阔公司各项业务均存在高成长性。结构力学方面，不论是结构力学测试系统业务还是自定义测控系统，国产替代是核心驱动力；PHM系统方面，从行业看，我国工业设备状态监测与故障诊断行业起步较晚，尚处于快速发展阶段；从公司看，公司产品从故障机理入手，并持续发力军用和民用市场，有望在下游行业加速铺开；电化学工作站方面，子公司东华分析专注研发多年，致力为客户提供全方位服务，并以高校为基础，持续发力拓展企业市场。

    　　传感器是公司系统产品的关键部件之一，公司传感器品类丰富，且产品可靠性高、稳定性高、指标优异，适用于各种恶劣环境。2023 年公司不仅优化改造了传感器生产线，提高了传感器的生产供应能力；还进一步加大传感器的研发的投入，开发出大量新品，六分量力传感器、冲击脉冲传感器、磁致伸缩传感器进入内部研发阶段。考虑到传感器可应用于人形机器人、航天航空、工业等多场景，因此未来可发展空间广阔。

    　　投资建议

    　　我们看好公司长期发展，修改盈利预测为：2024-2026 年分别实现营收5.91/7.89/10.19 亿元（2024-2025 年前值为/8.42/11.34 亿元）；预计实现归母净利润1.64/2.32/3.14 亿元（2024-2025 年前值为.95/4.02 亿元），总股本对应的EPS 为1.18/1.68/2.27 元（2024-2025 年前值为2.14/2.91 元亿元），以当前股价对应的PE 为36/26/19 倍。维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　1）市场波动风险；2）业务拓展不及预期；3）应收账款回收风险；4）下游行业景气度不及预期。