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东华测试(300354)机构评级研报股票分析报告

 
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东华测试(300354):业绩短期承压 加速布局力传感器

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-17  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司2023 年业绩略低于预期,结构力学测试系统与PHM 业务短期承压,电化学工作站保持高增,同时人形机器人力传感器业务有望为公司带来新增长。

    投资要点:

    维持增持评级 。考虑到公司结构力学测试系统与PHM业务短期承压,业绩略低于预期,下调2024-25 年EPS 至1.09/1.43 元(原1.49/1.91元),新增2026 年EPS 为1.81 元,参考2024 年行业估值44.64 倍,给予公司2024 年45 倍PE,上调目标价至49.05 元,增持评级。

    业绩略低于预期:公司2023 年实现营收3.78 亿元(同比+3.03%),归母净利0.88 亿元(同比-27.94%);2023Q4 实现营收0.73 亿元(同比-49.64%),归母净利0.05 亿元(同比-91.81%);2024Q1 实现营收1.04 亿元(同比+45.16%),归母净利0.27 亿元(同比+165.70%)。

    结构力学测试系统与PHM 业务短期承压,电化学工作站保持高增。

    2023 年结构力学测试系统、结构安全及防务装备PHM、PHM 设备维保平台分别实现营收2.22 亿元(同比+2.95%)、0.68 亿元( 同比-17.02%)、0.24 亿元(同比-26.33%),主要由于部分下游客户项目节奏放缓;电化学工作站实现营收0.58 亿元(同比+87.41%),有望随新能源行业快速发展加速放量。

    加大力传感器研发投入,人形机器人有望带来新增长。人形机器人对六维力传感器需求量较大,公司进一步加大传感器的研发的投入,优化改造传感器生产线,六分量力传感器处于内部研发阶段,核心技术指标拟达到串扰<2%FS,非线性<0.5%FS,迟滞<0.5%FS,人形机器人力传感器有望为公司带来新增长。

    风险提示:下游需求不及预期;人形机器人研发进程不及预期。

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