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东华测试(300354)机构评级研报股票分析报告

 
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东华测试(300354)公司点评:订单交付顺利 24Q1业绩重回高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2024-04-16  查股网机构评级研报

业绩简评

      4 月15 日,公司发布23 年年报及24 年一季报。23 年全年公司实现收入3.78 亿元,同比+3.03%;归母净利润0.88 亿元,同比-27.94%;24Q1 公司实现收入1.04 亿元,同比+45.16%;归母净利润0.27 亿元,同比+165.70%,符合市场预期。

      受交付节奏影响,23 年Q4 业绩承压。根据公告,23Q4 公司实现收入、归母净利润0.73 亿元(同比-49.64%)、0.05 亿元(同比大幅下滑);全年利润承压主要系部分客户订单交付时点低于预期。

      随着公司重要订单在24 年陆续交付,24 年公司收入、归母净利有望恢复高增长,根据公告,24Q1 公司实现收入、归母净利分别同比+45%、166%。

      电化学工作站市场稳步增长,公司打破国外技术垄断,贡献新增量。根据华经产业研究院数据,22 年全球电化学工作站市场规模为5 亿元,有望在26 年达到28 亿元,期间CAGR 达54%。公司产品推广顺利,交付多所院校并导入部分新能源企业,随着进口替代持续推进,23 公司电化学工作站实现收入5810 万元,同比+87.41%,随着公司下游客户持续拓展,我们预计23-26 年公司电化学工作站收入为0.87/1.30/1.96 亿元。

      力矩传感器下游应用领域广泛,公司积极推进力矩传感器研发。

      根据投资者关系平台回复,公司目前正推进力矩传感器研发样品试制,力矩传感器在军工、工业控制等方面均有应用场景,产品下游应用场景广泛。

      我们根据公告调整盈利预测,预计2024-2026 年公司营业收入为4.97/6.52/8.45 亿元,归母净利润为1.56/2.10/2.71 亿元,对应PE 为36/27/21X,维持“买入”评级。

    风险提示

      新产品、新项目推进不及预期风险;重要子公司业绩波动的风险;核心技术失密的风险。

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