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东华测试(300354)机构评级研报股票分析报告

 
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东华测试(300354):专注结构力学性能测试 力传感器国内领先

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-12-11  查股网机构评级研报

  维持增持评级。考虑公司传统业务下游需求短期下滑,业绩增速放缓,下调2023-25 年EPS 至1.30/1.82/2.45 元(原1.44/1.96/2.67 元),参考2024 年行业PE 26.76 倍,同时考虑到人形机器人有望为力传感器带来增量,给予2024 年32 倍PE,上调目标价至58.24 元,增持。

      人形机器人发展进程加速,六维力矩传感器市场需求快速增长。六维力矩传感器准确度由串扰、精度、准度等性能决定,在解耦算法、结构设计等方面技术壁垒较高,全球市场主要以ATI 等海外厂商为主,根据GGII 数据,2022 年我国机器人市场对六维力传感器需求量为8360 套,市场规模为2.39 亿元。我们预计人形机器人有望在手腕、脚踝处安装六维力矩传感器共4 个,预计2030 年人形机器人产量有望达100 万台,新增六维力传感器需求量有望达400 万个。

      公司深耕结构力学性能测试分析,力传感器技术领先。公司具有国内领先的力学性能测试传感技术,具备传感器及仪器产品的完整生产能力,传感器包括加速度传感器、速度传感器、位移传感器、应变传感器、转速传感器、压力传感器及各类缓变量传感器等,全资子公司东华校准检测覆盖了东华测试全部仪器及传感器产品。

      传统结构力学系统稳增长,PHM 保持高增。公司结构力学性能测试分析系统稳步增长,PHM 业务有望随大型装备与工业设备的监测需求增长而高增,电化学工作站有望随新能源行业快速发展加速放量。

      风险提示:下游需求不及预期;人形机器人研发进程不及预期。

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