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东华测试(300354)机构评级研报股票分析报告

 
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东华测试(300354):传统结构力学稳增长 PHM业务保持高增

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-08-23  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司2023 年上半年业绩符合预期,传统结构力学业务稳增长,PHM业务与电化学工作站保持高增,规模效应加速下盈利能力有望逐步提升。

      投资要点:

      维持增持评级 。公司深耕结构力学领域,传统结构力学业务稳增长,PHM 业务与电化学工作站保持高增。维持2023-25 年EPS 分别为1.44/1.96/2.67 元,维持目标价54.5 元,增持评级。

      事件:公司公告2023 年半年报, 2023 年上半年实现营收2.00 亿元(同比+42.72%),归母净利0.45 亿元(同比+66.59%),业绩符合预期;单二季度实现营收1.28 亿元(同比+36.87%),归母净利0.35 亿元(同比+55.98%)。

      结构力学系统稳增长,PHM 保持高增。分产品来看,2023H1 结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM 系统、基于PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站、自定义测控分析系统分别实现营收1.35 亿元(同比+26%)、0.35 亿元(同比+115.65%)、0.10 亿元(同比+72.5%)、0.11 亿元(同比+41.88%)、0.05 亿元(同比+212.34%),其中PHM 业务有望随大型装备与工业设备的监测需求增长而高增,电化学工作站有望随新能源行业快速发展加速放量,自定义测控分析国产替代有望加速。

      规模效应加速,盈利能力显著提升。2023H1 公司销售费率、管理费率分别为13.49%(同比-0.92pct)、13.45%(同比-4.82%),主要由于规模效应下费用管控能力增强,2023H1 公司净利率为22.47%(同比+3.22pct),盈利能力有望持续提升。

      风险提示:下游需求不及预期;行业竞争加剧。

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