事件：公司发布2022年业绩预告。公司2022年归属于上市公司股东的净利润1.20-1.50亿元，同比增长49.96%–87.44%；扣除非经常性损益后的净利润1.16-1.46亿元，同比增长49.92%–88.87%。

    横向业务拓展加速落地，业绩持续高速增长。结构力学性能测试系统的核心技术“小信号放大抗干扰系统解决方案”为公司的传统优势，公司产品能够完成多项严重干扰环境下的测试任务，技术优势突出。公司以此技术为核心，基于多年的研发，横向拓展基于PHM 的设备智能管理平台和电化学工作站业务。PHM 在民用领域需求旺盛，应用前景广阔。公司针对民用PHM 业务建立“代理商销售模式”，2022 年市场开拓实现加速。公司成功实现电化学工作站国产化，产品市场开拓顺利，广泛用于各类科研机构，同时在新能源领域应用不断取得突破，在动力电池研发测试和储能等多个新能源领域，具备成长潜力。

    自定义测控分析系统有望于2023 年正式落地。自定义测控分析系统为公司基于核心技术横向拓展的第三个全新业务，于2022 年取得突破。自定义测控系统通过将控制与测试结合，最终可实现在微秒级量级的时序控制。2022 年7 月，公司与某部签订了飞行器供油自定义测控分析系统项目的采购合同，并成功通过了某部组织的技术鉴定。根据公司新闻，新产品发动机测试控制分析系统，采用小型化、低功耗、全国产化设计，目前已经完成小批量生产，各项性能指标优于用户需求，已进入可靠性与环境适应性验证阶段，列装步伐加快，装备市场开拓顺利。该业务2023 年有望正式落地，为公司带来新的成长动力。

    政策贴息及专项再贷款政策设立，推动科学仪器需求释放。随着国务院常务会议关于支持部分领域设备更新改造的专项再贷款与财政贴息、中国人民银行专项再贷款等政策的逐步实施，科学仪器更替周期加速。公司深耕科学仪器赛道，是国内结构力学测试行业的龙头企业，并横向开拓电化学工作站等科学仪器产品。高校科研等领域是公司产品的重要应用场景。政策推动下的科学仪器行业需求有望在2023 年正式释放，公司充分受益此行业趋势，2023 年高增长可期。

    盈利预测、估值与评级：东华测试横向开拓的PHM 和电化学工作站业务发展顺利，业绩持续高增长。随着自定义测控分析系统订单有望在2023 年落地，叠加政策有望带动行业需求释放，公司业绩有望进一步增长。我们维持公司2022 年归母净利润预测为1.47 亿元，上调2023-2024 年归母净利润预测为2.43（+15.25%）、3.37（+14.56%）亿元，2022-2024 年对应EPS 分别为1.06、1.75、2.44 元，对应PE 分别为41x、25x、18x，维持“买入”评级。

    风险提示：新产品项目推进不达预期风险；延迟交货风险；核心技术失密风险。