事件：7月14日，公司发布2022年半年报业绩预告。2022年上半年公司预计实现归母净利润2490.13万元-2801.39万元，同比增长60.00%-80.00%；预计实现扣非后归母净利润2410.13万元-2721.39万元，同比增长62.80%-83.83%。

    疫情不改增长趋势，上半年业绩超预期： 公司是科研仪器赛道细分领域的龙头，受益于国产替代浪潮，业务持续发展。2022 年上半年新冠疫情态势复杂多变，物流运输的不确定性对公司订单交付产生一定影响。公司管理层积极协调内外部资源，围绕年度发展目标，专注于智能化测控领域，结构力学性能测试业务、结构安全在线监测和防务装备故障预测与健康管理业务持续增长。

    PHM 系统产品军民领域共同发力，电化学工作站能源领域应用持续推进：公司依托全资子公司积极开拓基于PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站两大市场，新品逐步放量，驱动公司业绩持续提升。PHM 产业聚焦复杂工程健康状态的监测、预测和管理，在工业物联网时代极具发展潜力。公司PHM 系统业务衍生于结构力学测试业务，在军队数字化改造和自主可控趋势的推进下，这一业务增长迅速。在军工领域，公司拥有装备科研生产相关资质，技术与外资处于同一水平，助力军工设备国产化。在民用领域，公司全面掌握从传感器到采集仪器，再到数据采集软件到健康管理分析系统的全部核心技术，已经在化工、钢铁和水务等多个领域应用。此外，公司积极推进DH7000 系列电化学工作站在能源领域的研发，DH7000 系列产品有望满足储能锂电堆的智能化监测、电芯模组的交流阻抗测量等功能，满足高腐蚀体系、固态电解质等能源领域的测量需求。

    结构力学产品稳步发展，积极开拓新领域：公司深耕结构力学测试业务，目前形成了传感器、数据采集系统、测量与分析软件平台的完整布局，具备给用户提供完整的测试与分析系统的能力，以及根据客户需求快速定制的能力，业务不断开拓。公司2021 年成立上海技术研究院，研究感知技术、数据处理技术、信号分析技术和AI 技术等技术方向，并布局自定义测控分析系统、设备结构的拓扑优化设计及减振降噪综合治理两项新业务。

    盈利预测、估值与评级：东华测试为科学仪器细分领域的龙头，充分受益于科学服务及万物互联PHM 大发展红利，新产品PHM 系统及电化学工作站产品市场开拓顺利。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测1.47、2.10、2.94 亿元，2022-2024 年对应EPS 分别为1.06、1.52 元、2.13 元，对应PE 分别为33x、23x、16x，维持“买入”评级。

    风险提示：新产品项目推进不达预期风险；延迟交货风险；内外部经营环境变化的风险；核心技术失密风险。