本报告导读:
公司是国内结构力学测试龙头,在保持传统优势业务稳健发展的同时,迎合行业国产替代趋势,积极开拓PHM 智能运维和电化学工作站业务,有望实现高速增长。
投资要点:
结论:首次覆盖,目标价32.06元,给予谨慎增持评级。预测 2022-2024年公司归母净利润为1.29/1.97/2.68 亿元,对应 2022-2024 年EPS 为0.93/1.42/1.94 元。考虑公司在保持结构力学测试传统优势的基础上,积极开拓PHM 和电化学工作站业务,一季度收入和利润大幅增加,结合PE 和PB 估值法,给予目标价32.06 元。
结构力学测试龙头,盈利能力显著提升:公司是国内领先的数据采集与测试分析系统的高科技企业,在多年积累中建立了完善的产品系列,保持市场领先地位。2022Q1 公司实现营业收入0.47 亿元,同比增长54.92%,归母净利润476 万元,同比增长364.06%。即使考虑到公司收入具有季节性特征,也能够体现公司盈利能力有所提升。
自主可控加速国产替代,优质客户彰显品牌优势:“十四五”规划提出促进仪器仪表技术迭代,公司能够抓住行业发展机遇,逐步缓解科学仪器进口依赖。公司通过多年研发积累,在行业中形成了良好的信誉和口碑,积累了一大批国家重大装备等高端客户,具备品牌优势。
PHM智能运维迅速推进,电化学工作站打开增长空间:PHM是现代武器装备核心技术,从国家大型工程到民用领域,应用前景十分广阔。
公司全面掌握PHM 核心技术,具备显著优势。电化学工作站板块已有多款产品,能够满足多领域应用,迎合新能源赛道的增量需求。公司同时与多个高校形成战略合作,未来有望进一步打开成长空间。
风险提示:行业发展景气度不及预期;行业竞争加剧;业务开发不力。