受益新能源汽车市场高景气，公司2022 年业绩取得高速增长公司发布年报，2022 年实现营收15.10 亿元，同比增长31.41%；实现归母净利润1.55 亿元，同比增长26.57%。其中2022Q4 单季度，公司实现营收4.64 亿元，环比增长26.00%；实现归母净利润3699 万元，环比增长2.24%。公司一方面在轨交领域开拓门系统、贯通道等非连接器业务，保障轨交业务实现增长；另一方面将新能源汽车高压连接器及线束、充电枪等产品积极导入大客户，充分受益新能源汽车行业的高速增长，未来持续高速增长可期。2022 年，公司轨交板块收入7.31 亿元，同比增长7.90%；新能源汽车业务收入6.58 亿元，同比增长86.61%。

    我们维持2023-2024 年盈利预测，并新增2025 年预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为2.41/3.54/4.17 亿元，对应EPS 0.63/0.92/1.08 元，当前股价对应PE为21.7/14.8/12.6 倍，对公司维持“买入”评级。

    轨交行业景气度复苏向好，叠加维保市场开启，公司轨交业务有望加速增长据国铁集团统计，2023年我国高铁预计投产新线2500公里，有望实现同比20.08%的增长。城铁方面，截至2022 年底，城市轨道交通线网建设规划在实施的城市共计50 个，在实施的建设规划线路总长6,676 公里。城市轨道交通建设方兴未艾，进入高质量发展阶段。此外，随着我国轨交网络的逐步扩大、动车组保有量的持续增长，将有大量动车组进入高级修程，带来可观的零部件的采购需求。公司是轨交连接器龙头企业，积极推动复兴号350 智能动车组跨接连接器项目研发，成功进入复兴号350 智能动车组供应商序列，有望获得加速发展。

    新能源汽车高压连接器及充电枪业务布局领先，有望持续高增长公司紧抓新能源汽车和充电行业快速发展机遇，积极推动高压连接器及线束、交/直流充电枪、液冷超充枪等产品在大客户的认证和放量。尤其是液冷超充枪领域，公司先发布局，开发的液冷充电枪额定电压和电流可达到1000V/600A，并已形成批量供货，走在行业前列，有望充分受益我国汽车充电网络的建设及升级。

    风险提示：新能源汽车销量不及预期、客户拓展不及预期、新品开发不及预期。