投资要点

    　　1.一季度业绩平稳 ， 预计营收增速超净利润增速报告期内实现归母净利润2396.33 万元-2635.96 万元，比上年同期增长0%-10%。主要是公司新能源、通信板块业务收入较去年同期相比增长较快。

    　　新能源电动汽车将持续爆发式增长，2017 年新能源车销量有望达70万。随着2016 年中国的新能源汽车年销量为45.4 万，低于中汽协将达70 万辆，要达到2020 年500 万辆的规划目标，预计今年新能源汽车年销量将大幅增长。公司受益行业增长的同时市占率稳步提升。

    　　通信板块方面，受益翊腾电子并表，公司业绩增厚。翊腾电子专注于精密连接器和精密结构件的研发生产，下游客户覆盖众多国内外知名手机、电脑和汽车厂商。2016、17 年翊腾电子承诺净利润不低于0.88亿元、1.09 亿元，并且翊腾电子与永贵盟立分析华为渠道，公司业绩将显著增厚。

    　　2.折旧摊销费用增加，新布局控股子公司处于投入阶段，经济效益暂未显现

    　　2016 年底公司首次公开发行股份募集资金募投项目全部投入使用，从而导致相应的折旧摊销较去年同期相比增加。公司今年1 月份，出资5100 万元占51%股权，与博得兄弟（德国）共同设立永贵博得。

    　　永贵博得将专业从事轨道交通车辆及大巴门系统及零部件等产品的研发、生产及销售。同时公司控股永贵盟立尚处于投入阶段，产能未完全释放，导致利润下降。公司控股北京永列处于团队建设、产品研发阶段，尚未进行实质性生产经营销售。上述公司仍处于投入阶段，经济效益暂未显现，未来有望提供新的利润增长点，对公司财务状况和业务发展产生积极影响。

    　　3.轨交+新能源+通信+军工四轮驱动，全面布局打造新永贵轨交连接器龙头，持续受益行业增长。2017 年基础设施改造升级仍将加强，今年将完成铁路投资8000 亿元以上，预计十三五期间动车组每年新增达400-500 列。受益于动车统型推进，公司市占率有望提升。十三五”期间，城轨地铁超预期发展，地铁车辆进入井喷式发展期，轨交零部件替换市场空间也将达到 650 亿 。铁路+地铁+后市场持续实现利润输出，呈现稳中有升的局面。

    　　新能源汽车连接器年均需求超30 亿，公司市占率保持稳步提升的同时将充分受益行业增长。我国2015 年新能源汽车产量达340471 辆，销量331092 辆，同比分别增长3.3 倍和3.4 倍。随着国家政策补助稳定扶持，2016 年新能源汽车行业将继续保持高速增长，相配套的连接器则供不应求，电动汽车连接器年均需求超30 亿。公司新能源收入占比已经达到30%以上，目前乘用车、大巴、充电桩、充电枪布局完善。

    　　通信及军工连接器业务布局已成型，未来3 年持续高增长格局确立。

    　　通讯及军工连接器市场空间超百亿。在通信领域，公司通过增资控股永贵盟立切入华为供货体系，且与国内外多家企业合作；在军工领域，公司已获得三级军品保密认证资质，未来有望率先拓展海装、陆装领域。

    　　4.盈利预测：

    　　预计公司17-18 年实现净利润2.50 亿、4.05 亿，对应EPS 为0.65元、1.05 元，对应PE 为37X、23X，维持推荐评级。

    　　5.风险提示：

    　　轨交订单低预期、新控股公司推进低预期。