报告要点

    收购博韩伟业,助力公司业绩增长

    华鹏飞是国内电子信息产业领域的专业物流服务供应商,提供“一体化,一站式,个性化”的综合物流解决方案。2015 年收购博韩伟业,成功布局移动信息化领域,使智能移动服务业务成为公司新亮点,实现收入1.67 亿元,占公司营业收入的21%。考虑到企业级移动信息化市场空间巨大,加之博韩伟业2015 年实现归母净利润1 亿元,超出业绩承诺2.09%,未来公司有大概率实现对赌协议,助力华鹏飞业绩增长。

    博韩伟业创新模式市场占优,签约EMS 保证业绩

    传统的移动终端行业缺乏软硬件一体化运营服务,公司通过对市场的深入了解,独创软硬件相结合的方式,相对其他竞争对手而言能够在很大程度上节约客户的时间和成本,有效提高公司竞争力。目前公司已与中邮达成合作,为EMS 提供PDA 终端支持,根据规划,仅EMS 这一项业务就能保证公司10%的业绩增长。公司作为行业内极少数提供一体化服务的供应商,我们预计2016 公司市场占比有望达到11%,实现收入2.1 亿元。

    医疗领域IT 信息化成为趋势,博韩伟业移动护士站项目有望全国铺开

    随着互联网的进一步普及,以“互联网+”为核心的新型医疗方式逐渐开始与医院形成业务对接,医院IT 升级再造成为必然趋势。博涵伟业通过与四川电信合作参与移动护士站项目,进军医疗领域,随着公司业务模式的进一步成熟,未来公司将很有可能实现移动护士站项目的全国复制,分享医疗领域的市场红利。

    盈利预测

    我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.51 元、0.68 元和 0.87 元,对应PE 分别为74 倍、55 倍和43 倍,给予公司“增持”评级。

    风险提示:中邮业务占比高,存在单一大客户风险; 博韩伟业跨行业扩张低于预期