华鹏飞—电子信息产业专业物流服务商。公司是国内电子信息产业领域的专业物流服务商,主要为电子信息产业客户提供第三方物流服务。主营业务按具体类型可分为综合物流服务(基于运输和仓储)、加工制造业产品销售以及供应链商品销售业务三项。目前,公司的主要客户多为电子信息产业的大型企业,公司已与包括联想、中兴通讯、富士康、华为、创维、方正、东芝、海尔等众多知名电子信息企业建立了长期合作关系。

    打造物流+信息流+资金流一体化物联网供应链生态圈。公司前期通过发行股份及支付现金方式购买博韩伟业100%股权。博韩伟业是国内领先的物联网技术企业,其主营业务包括为客户提供各行业企业级移动信息化解决方案和运营服务。博韩伟业在企业级移动信息化综合运营服务领域具有创新的商业模式,即根据各行业客户的生产作业模式、业务流程和个性化需求,构建综合运营平台来为客户提供终端设备全生命周期的运营服务,并按月向客户收取运营服务费用。除收购博韩伟业之外,公司于2014年12月,收购苏州赛富科技有限公司16.43%股权,并且保留继续优先收购股权的权利。公司通过收购博韩伟业、赛富科技,打通“信息流”、“资金流”,结合自身在物流领域的沉淀,打造物流+信息流+资金流一体化物联网供应链生态圈。

    未来看点:一体化解决方案的跨行业复制。目前博韩伟业的收入利润主要来自快递行业的服务,但是其在现场作业智能化这一方向上提供的一体化解决方案具有一定的可复制性,未来博韩伟业在巩固快递行业的优势地位的同时,已经开始向电子、医疗、电商、快消、高端制造等领域扩张。拓展电子信息行业客户。深化医疗信息化领域布局。

    盈利预测与投资建议。预计公司传统主业保持平稳;博韩伟业15年开始贡献业绩,未来随着客户拓展、跨行业扩张保持较高增速;因赛富科技目前仅为参股,暂不考虑其对主业贡献。我们预测公司2015至2017年公司归属净利润为1.33亿、1.62亿、1.87亿,对应EPS为0.90、1.09、1.26元。我们认为,公司以博韩伟业为依托,进军企业的移动信息化需求的市场,符合工业4.0、制造业升级的国家战略,并且公司着力打造的物流+信息流+资金流的一体化供应链生态圈格局远大、基础雄厚,体现了公司坚定转型的决心。经历前期市场调整,公司股价风险已经释放,估值已经趋于合理水平,投资者可积极跟踪公司转型进度,给予“增持”评级,建议适当积极配置。

    风险提示。博韩伟业跨行业扩张不达预期,企业对信息化服务需求下降,公司对供应链平台打造慢于预期。