公司是国内电子信息产业领域的专业物流服务商，主要为电子信息产业客户提供“一体化、一站式、个性化”的第三方物流服务。公司2008-2011 年期间营业收入、净利润复合增速达38%、49%。

    我们认为公司的核心能力主要体现为：专业服务优势、业务网络优势。公司专业服务优势主要体现为：物流整体方案策划能力、物流执行能力、物流执行能力。公司的专业服务优势还表现为公司的物流信息化管理平台、持续的研发优势和卓越的管理能力。公司业务网络优势体现为，目前已经形成覆盖国内主要城市的物流业务网络，具备为国内电子信息产业客户提供较大规模物流服务的能力。专业服务能力+网络优势带来的是优质客户资源的集聚、品牌力的树立、业务模式优势的显现。随着本次募集项目的逐步投产，公司将更加强化专业服务和业务网络上的优势，更好实现业务在地域、行业上的拓展。

    成本主要来自燃油、路桥费，成本转嫁能力较强，毛利率有望维持稳定。从成本构成来看，自营成本和外协成本占据营业成本的90%以上，而这两项成本主要由路桥、燃油费组成。由于公司采取的定价方式使得其在燃油波动上受到的影响相对较小，预计未来营业成本规模主要将主要随着规模而上升，而规模经济的主要影响因素是载配率；但随着业务量在行业、地域上的拓展，外协费用、人工相关成本及费用将保持较快增长。我们预计2012-2014 年收入分别为4.86、6.92、9.77 亿元，同比增长26%、42%、41%。归属于母公司净利润为4284、5451、683 万元，同比增长21%、27%、25%。2012-2014 年对应全面摊薄EPS 为0.49、0.63、0.79 元。综合绝对、相对估值，预计中短期价格波动区间为9.24-10.08元。

    风险因素：对电子信息产业依赖度较高和客户集中度较高的风险；公司快速发展引致的管理风险；业务拓展不力导致配载率下降带来业绩下滑风险；外协业务带来可能的成本上升、效益降低的风险。