投资要点：

    电子信息领域的专业物流服务商

    公司是国内电子信息产业领域的专业物流服务商，主要为电子信息产业客户提供“一体化、一站式、个性化”的第三方物流服务，具体包括综合物流服务以及由此延伸的供应链商品销售。公司建立了覆盖全国主要城市的物流业务网络，具备为国内电子信息产业客户提供较大规模物流服务的能力，并与联想、中兴通讯、富士康、华为、创维、方正、东芝等知名的电子信息企业建立长期、稳定的合作关系。公司已成为国内电子信息产业领域专业物流服务的骨干企业、深圳地区专业物流服务的领军企业。

    募投项目增加仓储面积

    公司本次发行募集资金，主要投向深圳华鹏飞物流中心扩建项目、苏州华鹏飞物流中心建设项目、信息化系统改建项目及其他与主营业务相关的营运资金。募投项目的实施，将增扩较大的仓储面积，增加现代化物流辅助设备，为公司承接和开展更大规模的增值物流业务创造了有利条件。

    业绩增长可持续

    假设公司募投项目按计划投产，所得税率为25%；现有业务收入按照行业平均15%的年增长率，我们测算2012-2014 年归于母公司所有者的净利润将实现年递增21.02%、32.24%、30.20%，相应的稀释后每股收益为0.49 元、0.65 元和0.85 元。

    定价结论

    考虑到公司的产能释放情况，我们认为，给予公司2012 年16-19.20倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为7.86-9.43 元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们选取一二级市场10%的折让，建议询价区间为7.08-8.48 元，对应的2011 年市盈率区间为17.43-20.91 倍。