投资要点：

    电子信息产业领域的专业物流服务商

    公司通过嵌入客户生产、采购、分销及逆向等内部业务流程，为电子信息产业客户提供“一体化、一站式、个性化”的第三方物流服务。已成为电子信息产业领域专业物流服务的骨干企业、深圳地区专业物流服务的领军企业。

    物流行业发展前景广阔

    物流成本占GDP的比重是衡量一个国家物流业发展水平的重要指标，发达国家的水平在10%左右，而我国的比重在18%左右，显示我国物流行业发展落后，未来发展空间广阔。电子信息产业是使用第三方物流比例最高的行业，目前我国电子信息产业物流需求在1000亿左右，市场空间较大。

    陆运为主，分销能力强，客户集中度高

    公司自有和外协共3000国内货车，通过构建陆运网络为客户提供服务。公司主营业务收入的79%来自分销物流，因此分销能力是公司的核心竞争力。此外，公司客户较为集中，前五大客户占营收的比例为43.5%，其中联想占13%。11年公司加大了行业拓展力度，在风电领域有所突破。

    募集资金项目

    本次募集资金主要用于深圳华鹏飞物流中心扩建项目、苏州华鹏飞物流中心建设项目、信息化系统改建项目以及其他与主营业务相关的营运资金项目，主要为新建仓库、增加物流营运设施及自动化仓储配套设施建设。三个项目合计需要资金1.67亿元，超出部分将用于补充营运资金，项目建设期为1年，其中苏州项目已完工。项目建成后有利于优化产业布局、拓展现有客户，但折旧摊销较大。

    投资建议

    我们预测公司12-14年摊薄后每股收益分别为0.50、0.69和0.77元，给予12年13-17倍的市盈率，对应询价区间为6.5-8.5元。