金卡智能是公用事业行业数字化转型的引领者。从终端设备的数据采集到物联网平台的数据分析，再到数据安全，金卡的数字化方案很大程度解决了各个环节的痛点。截至最新报告期，与金卡建立合作的公用事业企业达4000 多家，金卡云IoT 平台接入设备量达1600 万台+。未来，数字经济政策将进一步催化公用事业行业的智能化需求，金卡智能有望持续受益。

    　　与通讯巨头共谋数据管理之道，同下游客户共探数据实践真理。金卡智能是公用事业数字化的推动者，于2016 年推出全球首台NB-IoT 物联网燃气表，并曾三次参与发布公用事业数字化发展白皮书。历史上公司与上下游的合作包括：（1）与中国电信深入合作，提升了数字化解决方案的网络基础能力；（2）借助华为的云服务、物联网操作系统领域经验，打造SaaS 一体化云服务平台；（3）与下游公用事业企业展开广泛合作，优化和升级数字化解决方案。

    　　数字经济政策助力数据要素价值释放，企业数字化转型需求迫切。公用事业行业数字化发展受到政府端和企业端双重因素驱动。政府端，能源领域关键信息基础设施的建设，管网安全数据的实时监测，以及数据可用性、保密性、完整性的维护近年来受到政府高度关注。企业端，数字化发展能够从数据收集、传输、管理监测、分析等方面帮助城燃公司、水司降低供销差，减少事故的发生。

    　　金卡智能数字化解决方案具备前卫、可靠、高效等特性，解决数据核心痛点。

    　　（1）终端层：一方面，金卡通过简化老旧管道改造流程来实现多样化（传统设备+以NB-IoT 为代表的智能设备）终端的数据采集；另一方面，NB-IoT等智能终端性能较前几代产品有了很大的突破；（2）网络层：NB-IoT 网络高稳定、抗干扰等特性完美契合燃气表、水表等低功率设备数据传输的需求；（3）平台层：一方面，金卡物联网平台支持多网络协议，帮助实现位于城市各地的设备、管网数据的整合；另一方面，平台的数据存储和分析功能帮助企业实现数据资产化，帮助C 端用户实现能源用度智能管理；（4）应用层：将数据用于智慧外勤、智能采购等C 端用户服务。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。金卡智能是我国智能燃气表的龙头，也是我国公用事业数字化的推动者、稀缺的公用事业数据入口。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为2.67 亿、3.81 亿、4.96 亿，对应当前市值的PE 分别为19.6 倍、13.7 倍、10.5 倍。根据我们的业绩预测，未来三年（以2021 年财务数据为基数）公司归母净利润CAGR=22.9%，按照PEG=1 的假设，给与目标动态PE=22.9 倍（对应2021 年业绩），对应股价14.16 元/股，当前股价12.16 元/股，仍有16.4%的上行空间。

    　　风险提示：数字经济政策落地不及预期、新数据安全隐患出现、新通讯协议出现、与合作伙伴关系恶化等风险。