事件概述

    报告期内，公司实现营业总收入7.1 亿元，较上年同期下降11.47%;实现归属于上市公司股东的净利润1.2 亿元，较上年同期下降33.91%。

    分析判断:

    疫情趋缓，公司业务季度环比改善

    受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响，公司及上下游企业经营活动未能如期开展，导致第一季度经营业绩大幅下降，同比降低了37.11%。第二季度公司订单及发货量开始明显好转，相比第一季度，营业收入增长了52.15%。随着疫情的好转，公司已经实现了正常运营。

    研发投入持续增大，持续加大备货

    2020 年上半年公司继续加大对核心技术的研发投入力度，研发投入为8265 万元，同比增长了6.6%。公司已形成嵌入式软件开发等多项核心技术优势。

    存货方面，受疫情影响，公司本期已发货未验收的发出商品大幅增加，导致库存数量同比增加57.4%，占总资产的比重增加了2.68pct。第二季度公司订单及发货量开始明显好转。

    物联网为核心，实施多元化国际化战略，拓展智能水表产业布局

    公司将继续以物联网为核心，实施国际化、多元化战略：天信仪表收购天信科技，拓展智能水表产业布局，有望跟随行业快速起量，提振业绩增速。

    投资建议

    考虑全球疫情影响持续，导致商用天然气行业需求疲软，维持盈利预测不变，预计2020-2022 年归母净利润4.2 亿元、4.8亿元、5.7 亿元，对应现价PE 分别为17X/15X/13X,维持“买入”评级。

    风险提示

    疫情持续影响下游需求和误工风险；天然气行业景气度持续下行风险；物联网表业务拓展不及预期；云平台发展不及预期；系统性风险。