事项：

    近期，公司发布了2023 年报及2024 年一季报：2023 年实现营收19.18 亿元，同比增长1.62%；归母净利润0.32 亿元，同比增长42.98%；扣非净利润0.26亿元，同比增长188.60%。2024 年一季度实现营收2.89 亿元，同比下滑2.49%；归母净利润为-0.04 亿元，同比增长34.02%；扣非净利润为-0.06 亿元，同比增长21.11%。

    评论：

    毛利率水平止跌回稳，盈利能力有所提升。2023 年公司持续稳定地开展各项主营业务，实现营业收入19.18 亿元，同比增长1.62%；营业成本12.66 亿元，同比增长0.96%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增长42.98%；实现毛利率34.00%，同比增长0.43 个百分点。公司整体毛利率水平止跌回稳，降本增效有一定效果。此外，2023 年公司股份支付摊销为0.35 亿元，商誉减值0.16 亿元，若剔除股份支付摊销和商誉减值的影响，公司实现归母净利润为0.86 亿元，盈利能力有所提升。

    中大型银行客户覆盖率已超96%，核心系统建设合同处于最好水平。截至2023年末，公司已与3 家政策性银行、6 家国有大型商业银行以及所有全国性股份制银行展开合作；另外，公司已对所有资产规模达5000 亿以上的客户的覆盖率超过96%。2023 年，公司获得了十余家银行核心业务系统建设合同，超过前期历史最好水平。其中包括中标某全国性股份制商业银行的全核心系统建设项目，该项目为首家股份制银行建模式核心系统建设项目，公司作为具备行业可落地建模经验的唯一厂商，将主导推进此次具有里程碑意义的差异化实践。

    坚定推进海外市场战略，打破欧美厂商核心系统垄断格局。2023 年，公司首次以35 天的历史纪录帮助菲律宾某银行客户实现贷款模块成功上线；与马来西亚沙巴州政府全资拥有的沙巴信贷公司宣布共同推出YONO Super App；以历史较高的合同金额中标泰国某银行的大机下移、新核心系统建设。作为第一家在东南亚大型银行成功实施数字化银行业务产品的中国公司，长亮科技与长期占据该市场的全球行业排名前三大欧美厂商角逐，连续获得十多家本地银行客户的认可，打破了东南亚银行核心系统长期被欧美厂商垄断的市场格局。未来，公司将坚定不移地继续推进海外市场战略，从东南亚走向更多友好国家，复制东南亚市场的成功案例。

    投资建议：考虑到2023 年金融IT 行业整体承压，我们下调公司盈利预测。预计公司2024-2026 年营收分别为23.26、28.05、32.79 亿元（2024-25 年前值为29.00、34.85 亿元），归母净利润分别为1.28、2.09、3.19 亿元（2024-25 年前值为2.42、3.37 亿元）。对应EPS 分别为0.17、0.29、0.44 元，对应当前市值PE 分别为44、27、17 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：宏观经济波动；下游需求释放不及预期；海外政策存在不确定性。