2022 年一季度营收增长62.6%。长亮科技于4 月21 日晚发布2022 年一季报，2022 年一季度实现营业收入2.76 亿元，同比增长62.61%；实现归母净利润-986.70 万元，去年同期为1194.68 万元；扣非后净利润为-1162.11 万元，去年同期为348.48 万元。

    收入有显著季节性，但高增长仍显示公司成长性。考虑到项目交付周期与下游客户验收结算情况，银行IT 厂商一季度收入体量的绝对值通常较低。但公司在2022 年初疫情影响下依然实现了60%以上的高增长，足以证明公司本身的成长属性。同时考虑到公司2021 全年15.89 亿元销售现金流入（同比增长16%）与15.72 亿元营业收入（同比增长1.37%）的差异，2021 年营业收入的表观增速不能完全代表公司全年的经营情况，订单增速和现金流入更能代表公司成长性。

    期待大行磨合日臻成熟，财务指标有望触底反弹。公司在2021 年成功切入大型国有银行领域，为大行建设核心系统，进一步打开自身的市场空间。大行市场对于项目交付、人员质量要求上要求更高，因此对于公司而言2021 年是投入和磨合的一年。从财务指标上看，2021 年毛利率42.2%，同比下滑8.1pct；销售费率、管理费率分别为8.4%、15.0%，同比提升2.2、1.6pct；整体员工规模达到6479 人，同比增加16%，员工规模扩大与成本扩张也导致一季度由赢转亏。而展望看，经过长时间的磨合，2022 年公司在大行领域的经营效率有望持续提升，进而带动公司各业务线毛利率回升，盈利能力加强。

    金融信创是全年主线，海外市场值得期待。2022 年有望成为金融信创的元年，银行IT 投入持续向国产软件厂商倾斜，叠加银行自身数字化转型需求，2022年整个银行IT 的投入力度有望迎来双击。公司2021 年数字金融同比增长17%，大数据应用同比增长26%，大数据应用实现了良好的增长，同时公司境外收入1.62 亿元，同比增长65%，向东南亚等地区输出金融科技产品已经成为公司另一大潜在看点。

    投资建议：我们预计公司22-24 年归母净利润分别为2.05、2.60、3.08 亿元，同比增速分别为63%、27%、18%，当前市值对应22-24 年PE 分别为35、27、23 倍。公司是银行IT 的领军企业，拥有产品化的业务属性，在金融信创的催化下有望保持良好的增长，维持“推荐”评级。

    风险提示：金融信创推进不及预期；IT 人才争夺激励致成本加速上升；疫情影响项目实施交付。