报告关键要素

    　　事件：公司发布2020 年报及2021 一季报，20 年实现营收15.51 亿元（YoY+18.28%），实现归母净利润2.37 亿元(YoY+71.71%)；21Q1 实现营收1.70亿元（YoY-6.62%），实现归母净利润0.12亿元(YoY+556.39%)。

    　　投资要点:

    　　业绩稳健增长，经营性现金流表现靓眼：公司20 年金融核心类收入YoY+18.64%,保持稳健态势；大数据类收入YoY+41.48%，实现高速提升；互联网金融类收入YoY-0.42%，主要是收入确认类型转换所致；管理费用YoY-14.71%，主要是股权激励的摊销减少。公司21Q1 营收略有下滑，主要是合同项目验收的影响；净利润实现大幅增长除公司费用管控得当之外，主要是处置子公司长亮保泰产生较大的投资收益所致。公司经营性现金流净额20 年YoY+29.86%，表现较好；21Q1 虽由于季节性原因仍为负值，但其中销售商品、提供劳务收到的现金实现YoY+63%的高速增长，彰显公司的收款能力持续提升。

    　　持续研发前沿产品服务，核心业务突破国有大行：公司率先倡导全面价值管理理念，创新研发企业级分布式框架EDF 类PASS 层，彰显公司引领行业的前沿研发创新能力。20 年公司中标了邮储银行新核心企业级分布式框架EDF 和银行汇款组件项目，标志着公司核心业务突破国有大行.截止2020 年底，公司已与3 家政策性银行、6 家国有大型商业银行中的5 家、12 家全国性股份制银行中的11 家展开了合作，与23 家资产规模达5000 亿以上的城商行及农商行中的19 家展开了合作；对所有资产规模达5000 亿以上的客户的覆盖率超过86%。

    　　行业景气度提升，海外市场持续拓展：金融信创的加速提升了行业景气度，数字货币的推进持续加速为公司带来银行系统建设领域的商机。海外业务方面公司克服疫情冲击走向成熟，率先提出了“One Core”概念，市场需求旺盛，计划五年内海外业务占比要提升至20-30%。

    　　盈利预测与投资建议： 预计公司21-23 年营收分别为19.21/24.08/30.29 亿元，EPS 分别为0.45/0.56/0.72 元，对应PE 分别为44.84/35.37/27.74 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：市场竞争加剧；产品研发创新不及预期；疫情影响海外业务。