事件 2021 年 4 月 17 日，公司发布 2020 年年度报告，报告期内公司实现营业收入 15.51 亿元，同比增长 18.28%；实现归母净利润 2.37亿元，同比增长 71.17%。

    　　费用端管控能力提升，各项产品营收稳步发展。报告期内，公司销售费用率和管理费用率分别下降 0.4pcts 和 5.2pcts，且连续三年呈下降趋势，公司费用端管控能力提升，运营质量逐步改善。在研发方面，公司坚持高研发投入，提升产品技术领先优势，近三年公司研发费用 CAGR 保持 30.30%速度增长。公司营运能力也在逐步改善，公司总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）分别为 11.23%和 17.26%，近三年持续提升。截至 2020 年底，公司各项业务稳定发展，其中金融核心类解决方案和大数据类解决方案营收共计占比2020 年总营收的 77.76%，分别同比增长 18.64%和 41.48%。

    　　深耕金融行业数据类市场，公司大数据业务发展迅速。2020 年公司公司大数据应用业务同比增长 41.48%，实现较大幅度增长，随着国内移动互联网的迅猛发展，为众多国产新型数据库的应用创造了发展机遇，各银行机构在落地数字化转型的同时，纷纷采用国产数据库，数据库国产替代已是大势所趋。截止 2020 年底，公司已与 3家政策性银行、6 家国有大型商业银行中的 5 家、12 家全国性股份制银行中的 11 家展开了合作，与 23 家资产规模达 5000 亿以上的城商行及农商行中的 19 家展开了合作，对所有资产规模达 5000 亿以上的客户的覆盖率超过 86%。

    　　提前布局数字货币，享受政策红利。数字货币推行需要央行和商业银行之间建立相应的系统模块和数字货币银行库，需要商业银行对现行 IT 系统升级改造，同时，数字货币将颠覆现有支付体系，B 端应用平台中信息流与资金流有望依靠数字货币成功整合，因此可以合理预见到银行 IT 市场将迎来新的驱动因素。公司是数字货币领域银行端的先行者，对数字货币的相关技术进行了储备，在数字货币全面铺开以后，预计公司会获得银行系统建设方面的发展良机。

    　　投资建议 公司是银行 IT 行业龙头企业，受益于政策红利，长期成长性和确定性较强，看好公司未来发展。预计公司 2021-2023 的 EPS分别为 0.49/0.64/0.77，对应的 PE 分别为 39.24 倍/30.13 倍/25.02 倍，首次覆盖，予以“谨慎推荐”评级。

    　　风险提示 技术人员流失风险；产品研发存在不能达到预期效果或者不能按照进度完成的风险；疫情对海外业务产生不利影响。