核心观点：

    公司披露20 年年报：公司2020 年营业收入为15.5 亿元，同比增长18.3%；归母净利润为2.4 亿元，同比增长71.7%；扣非归母净利润为2.2 亿元，同比增长73.4%。若剔除股份支付的影响，即加回股份支付费用，20 年归母净利润增速为26.2%（股份支付费用20 年为663.4万元，19 年为5521.0 万元，已考虑税收影响）。报告期公司执行了新收入准则，与原收入准则比，执行新收入准则对20 年度的收入、利润影响不大，对20 年收入影响金额为1805.8 万元，占20 年收入的1.1%；对净利润影响金额为-75.0 万元，占20 年净利润的-0.3%。在业务受疫情影响的情况下，公司业绩仍实现了快速增长，体现了下游客户需求的韧性。

    20 年营收分业务来看：金融核心类解决方案收入8.1 亿元，同比增长18.6%；大数据类解决方案收入4.0 亿元，同比增加41.5%；互联网金融类解决方案收入3.1 亿元，同比减少0.4%，该业务收入下滑与19年高基数有关（19 年该业务同比增长50.6%）。

    报告期，经营活动现金净额为1.4 亿元，同比增加29.4%，经营性净现金流表现较好。

    预计2021 年-2023 年EPS 分别为0.42 元/股、0.51 元/股及0.63 元/股。2021 年银行IT 业看点包括银行IT 国产化推进、分布式架构替换、银行数字化转型等多维度，公司作为银行IT 领域领先厂商，潜在成长性较好。对比同类型公司，予以公司2021 年60 倍PE，对应合理价值为24.91 元/股，给予“买入”评级。

    风险提示：海外业务拓展进度不及预期；随着海外业务规模增加可能产生的汇率风险；技术研发难以跟上业务发展需求变化风险。