事件

    　　公司发布2021 年年度业绩预告

    　　1 月12 日晚，公司发布2021 年年度业绩预告，2021 年全年实现：1）归母净利润26.25-30.27 亿元，同比增长50-73%；2）扣非归母净利润11.33-13.24 亿元，同比增长60-87%。业绩略超此前预期。

    　　简评

    　　Q4 及全年业绩略超预期，看好公司未来发展趋势按照业绩预告中值测算，Q4 公司实现归母净利润10.45 亿元，同比增长142.02%；扣非归母净利润3.60 亿元，同比增长70.76%。

    　　21Q4 归母及扣非归母净利润增长超此前预期。

    　　2021 年度非经常性损益14–18 亿元，主要由于公司按照新金融工具准则确认的金融资产公允价值变动收益和取得股权转让收益所致，公司投资的金融资产主要为生物医药、医疗器械等与公司主营业务相关的公司以及医疗健康专业投资基金，其中公司直接或间接投资的生物医药、医疗器械以及与公司主营业务相关公司按照新金融工具准则确认的公允价值变动收益为12–16 亿元。

    　　新签订单饱满，看好公司长期成长空间

    　　21 年前三季度，公司新签订单增速预计超过100%。新签订单增速环比21H1 略有放缓主要由于，20 年前三季度处于疫情恢复后新签订单高基数状态，21Q3 新签订单增速环比略有放缓，但仍在高基数基础上预计实现100%+增速，新签订单仍呈现高速增长趋势，同时全年预计仍呈现新签订单告诉增长趋势，保障公司长期健康发展。

    　　盈利预测及投资评级

    　　预计2021-2023 年实现归母净利润分别为28.15、36.63、47.24 亿元，对应增速分别为60.9%、30.1%、28.9%，对应EPS 为3.23、4.20、5.41 元/股，对应当前股价的PE 分别为37.0、28.5、22.1 倍。

    　　风险提示

    　　全球疫情持续，临床试验市场受到较大影响；在手订单数量增长低于预期；新药研发数量不及预期；行业竞争激烈；投资收益不及预期。