事件：前三季度公司实现营业收入33.95亿元，同比增长47.58%；归母净利润17.81亿元，同比增长35.13%；扣非净利润8.69亿元，同比增长74.62%。公司业绩超预期。

    　　三季度公司业绩边际加速，同比环比增速均有所提升。三季度公司实现营收13.39亿，同比增长57.77%；归母净利润5.26亿，同比增长64.80%；扣非净利润3.26亿，同比增长67.63%。三季度公司营收、扣非净利润均创新历史新高，我们预计与公司大临床业务高景气、新冠相关订单收入确认加速有关。

    　　CTS与CRLS协同发展，多业务板块齐发力，新签订单高增长奠定短期业绩高增长基础。受益于全球新冠肺炎疫情的好转，公司各项主营业务加速恢复。目前国内创新药研发火热，公司大临床业务维持高景气，主营业务加速发展，公司新签订单大幅增加。2021H1公司新增订单50.75亿元，同比增长150.82%，我们预计三季度新签订单仍维持高增长。高额的新签订单是公司未来2~3年业绩增长的有力保障。

    　　全球化稳步推进，海外拓展有望成为公司新的业绩增长点。公司已在全球布局170多个办事处和研发基地，覆盖5大洲46个国家，在海外（除韩国）拥有临床、项目管理人员超过200人，全球化能力进一步提升。截至上半年，公司MRCT项目达到29项，新增9项。

    　　盈利预测与评级：由于公司Q3业绩超预期，我们上调对公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润23.22/27.33/33.11 亿， 同比增长32.7%/17.7%/21.2%。公司在国内综合服务能力最强，全球化布局进程也在加快，维持“买入”评级。

    　　风险提示：创新药研发景气度下滑、核心人才流失、并购扩张不及预期