CRO行业在中国拥有得天独厚的发展优势。医药外包产业的出现提高了整体医药行业的效率，加快了新药研发的速度，降低了新药研发的成本。而我国更是拥有得天独厚的CRO发展优势：（1）人才优势：医药CRO的业务开展需要大量具有化学、生物学、药学、临床医学等专业背泉的人才，过去20年来我国高等教育扩招，导致了相关人才在我国数量较多，而从全球角度来看这类人才又相对稀缺；（2）成本优势：中国CRO公司在国际上的竞争对手大多在欧美地区，从成本角度来看，他们很难和国内企业竞争，全球医药研发外包订单从欧美向国内转移势不可挡；（3）规模优势：中国是亚洲最大的临床试验中心，有超过1.7万名活跃的研究人员，同时也有看巨大的患者市场和终端消费市场，海外药企不会放弃中国巨大的市场。

    　　临床CRO泰格医药独领风骚。泰格医药深耕临床CRO业务17年，临床CRO业务体量在国内上市公司中排名第一（2020年泰格临床CRO收入24.2亿，药明康德临床CRO收入11.7亿元，康龙化临床CRO2.4亿元），经过多年的发展，公司在市场上获得了良好的口碑，形成了一定的口碑壁垒。随着公司业务发展，吸引了大量的人才加盟公司，本科学历以上员工古比超过85%，拥有领先于国内竞争对手的毛利率（2020年泰格48%，药明康德临床CRO14%，康龙化成临床CRO14%）。公司在稳固发展中国业务、持续扩大国内市场份额的同时，放眼全球，通过外延并购扩大业务范围和扩展全球服务网点，投入全球创新药的浪潮中，为全球客户赋能。

    　　从IQVIA发展历程看泰格医药未来可能发属方向。全球临床CRO巨头IQVIA从临床数据分析开始发展，到现在收入体量全球第一，对于泰格医药未来的发展有右借鉴作用：1）通过并购整合上下游资源，不断扩展业务范围，各业务板块形成极强的业务协同性，有助于提升公司规漠；2）全球化布局是打开增长空间的手段，泰格医药正在走向全球新药产业链的初期，未来发展有很大的空间；3）信息化、数据化是未来的发展方向，IQVIA通过和MS的合并，在信息化和数据库方面拥有优势，泰格也在发展自己的信息化平台，未来对于临床业务的发展有着极大的帮助。

    　　盈利预测与投资评级，我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为21.72、26.7632.68亿元，同比分别增长24.1%、23.2%、22.1%，对应PE分别为67倍、54倍、44倍.国内创新药研发开展如火如，CRO行业进入发展黄金期，公司作为临床CRO龙头企业，各板块业务高速增长，整体业绩高增长有望持续，首次覆盖，给予”买入”评级，风险提示：行业监管政策变化风险，医药研发服务需求下降风险，核心人才流失风险等