投资要点

    传统业务预计保持相对平稳态势:公司主营的耐磨铸件包括磨球和衬板,属于矿山、水泥、火电等行业的必备配套耗材,产品具有核心技术所形成的竞争优势,具有显著的节能降耗效果,尽管下游需求不振,不过原材料价格下降有利于提升磨球衬板的毛利率,“节能分享”也在创新市场营销模式,公司有望继续保持技术优势。

    公司拥有前沿的功能梯度材料和表面改性技术:公司研发生产出高能离子束3D 喷焊智能机器人,完全实现了核心零部件的3D 打印,加上其早已成熟的具有国际先进水平的金属陶瓷超硬复合材料技术,公司基本上解决了材料的生产和使用设备等方面的难题,成为国内仅有的金属构件梯度耐磨系统解决方案提供者不服务商。高能离子束3D 智能喷焊技术广泛应用于机械军工油气各个领域,2015 年高能离子束喷焊设备成功实现批量生产和销售,预计2016 年有望成为公司业绩增长的支撑点。

    可控离子渗入表面处理技术(PIP)投产在即:PIP 技术无污染,可以完全替代电镀铬工艺,防腐抗疲劳性能明显提高,极大增强了上述领域关键零部件的性能和使用寿命,是创新性发展起来的金属表面复合处理技术,适用于一切黑色金属材料,可运用于汽车、纺织机械、液压不流体部件、医药设备、消防机械、塑料机械、石油机械、军工、航空航天、火车等行业零部件以及工模具。能代替多种热处理工艺和防腐蚀工艺,在工程机械,石油化工、军工,海工等领域很受欢迎,预计市场增长潜力可观。

    大股东完成增持计划:公司控股股东2016 年1 月28 日至4 月28 日期间,增持红宇新材股份1,271,661 股,占公司总股本的0.29%。已经完成增持计划。这体现控股股东对公司成长潜力的较强预期。

    投资建议:我们预测2016-2018 年每股收益分别为0.14、0.25 和0.6 元。给予“增持-A”投资评级,6 个月目标价为12.5 元,相当于2017 年50 倍的市盈率。

    风险提示:宏观经济波动、行业供需变化、公司业绩不达预期等。