事件:2015 年9 月26 日公司发布公告,非公开发行获证监会审核通过。

    募集资金补充公司流动资金,助力扩张。公司本次拟发行不超过约1 千万股A 股股票,发行股票价格为16.86 元/股,募集资金总额不超过1.69 亿元。募集资金用于补充公司营运资金,满足公司扩张、研发、降低财务费用的需要。发行对象皆为公司高管,充分说明管理层对公司发展有动力,有信心。

    球磨机用耐磨铸件市场有望重新洗牌。球磨机用耐磨铸件下游主要是火电、矿山、水泥行业。当前耐磨铸件行业共有1000 多家企业,但多数企业产能不到一万吨,主要依靠低廉价格获得市场份额。公司技术先进,依靠公司的耐磨球、衬板,通过个性化的节能方案设计,可以使用户所需的耐磨材料减少50%,节能30%-50%,提产5%以上,而公司价格仅是传统产品的2 倍左右。在当前,国家积极寻求转变发展方式,调结构,淘汰落后产能,耐磨铸件行业也有望重新洗牌。

    不断完善耐磨铸件布局,市场份额有望持续提升。公司以和近似同行业厂商(具体产品用途不同)以及下游厂商共建合资公司的方式,分别在山东和四川设立信发红宇和红宇白云,在下游需求集中的地区建厂,有利于降低运费,提升市场份额。仅公司的合作对象所需耐磨铸件便为2 万吨左右。目前耐磨铸件产值约400 亿元,而公司产值仅2-3 亿元,发展空间巨大。

    涉足表面处理新材料行业,前景广阔。公司持有中物红宇35%股权,可以对中物红宇实行实际控制,目前已并表。中物红宇拥有先进金属构件表面强化技术。通过3d 智能打印机器人喷涂金属陶瓷复合超硬材料,对普通材料表面强化,机材和金属陶瓷复合一体,提升耐磨性能。该项先进金属构件表面强化技术使用范围广阔,可对普通材料进行强化,多数装备制造业皆有需求,目前公司主要从耐磨球客户需求方面入手,未来会逐步拓展运用。

    员工持股,公司动力强。2015 年7 月公司完成第一批员工持股,持股均价为40.65 元/股,持股数占总股本约1.7%,杠杆为1:2,锁定期1 年。

    盈利预测及估值。随着公司新建产能的逐渐释放以及市场开拓的不断进行,公司业绩将平稳增加,给予公司2015-17 年EPS 分别为0.40、0.62、0.72元/股。给予公司2015 年PE112.5 倍,对应目标价45 元,买入评级。

    不确定性因素。市场开拓不及预期,大盘系统性下跌风险。