集成承重、保温、防火、节能于一体新型建材 于一体新型建材 于一体新型建材，尤其适用建筑产业化 尤其适用建筑产业化 太空板材核心是基于发泡水泥和钢内构结合而成的新型建筑材料，由钢边框或预应力混凝土边框、钢筋桁架、发泡水泥芯材复合而成的集承重、保温、轻质、隔热、隔声、耐火等优良性能于一身的新型节能、绿色、环保型建筑板材。由于太空板为预制、灵活多变且可标准化成产，尤其适合建造产业化应用。

    沿海产业转移 、绿色建筑和建筑产业化可带来太空板材等新型建材具有 绿色建筑和建筑产业化可带来太空板材等新型建材具有 绿色建筑和建筑产业化可带来太空板材等新型建材具有“长性”，结起来在乎渗透率提升和细分市场空间增长 归结起来在乎渗透率提升和细分市场空间增长 成本上升浪潮下，耐克、富士康、阿迪达斯等劳动密集型企业已有产业转移的趋势，我们认为在产业转移中不管内迁和外迁比例多少，在当前节能降耗新形势和国家政策引导下中西部产业承接将是高标准，另外企业自身在新环境下对使用年限、生产环境、节能性能、连续生产能力若有要求，则太空板具有先天优势。据相关信息，绿色建筑补贴已启动，中央财政将对10个重点城市公共建筑节能改造补贴20元/平方米；地方政府除上海外，深圳、厦门等地也要求新建保障房全部为绿色建筑，太空板可满足建筑节能三星级。年5亿平米厂房、仓库新竣工，对应太空板占有率仅0.2%，新趋势下拥有成长性空间。

    2012年北京保障房拟建240万平米产业化住宅 万平米产业化住宅，作为北京 作为北京2012年推广绿色建材之一同时符合绿色建筑和住宅产业化 近日北京市住房和城乡建设委员会公布2012年北京保障房落实40个项目共计240万平方米的产业化住宅，到2015年产业化建造方式的住宅达到当年开工建筑面积30%以上，累计示范面积超过1500万平方米。太空板收录入《北京市绿色建筑适用技术推广目录（2012）》，作为主要推广产品之一既符合绿色建筑又符合住宅产业化要求，根据之前朝阳区安置房成功案例，我们看好后续太空板材有希望进入产业化供应商之列，业绩或有超预期可能性。

    估值和投资建议 预计2012-14年EPS为0.91、1.28、1.62元，对应19、13、10倍市盈率，首次给予“买入”评级，考虑公司成长性我们认为2012年合理动态估值应在25倍左右，对应目标价22.75元。催化剂：进入保障房住宅产业化供应商。

    风险提示：应收账款坏账风险；原材料大幅上涨风险；太空板未能进入保障房住宅产业化；市场需求大幅萎缩