事件：

    10 月26 日公司发布2017 年三季报。前三季度内，公司实现营业收入13.20 亿元，同比增长216.67%；实现营业利润1.46 亿元，同比增长1286.06%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长2218.75%，基本每股收益1.15 元，同比增长1867.64%。业绩增速符合申万宏源预期。

    投资要点：

    前三季度公司业绩快速增长，继续推进锂电“材料+设备”双业务。公司2017 年前三季度实现营收13.20 亿元，同比增长216.67%；归属于上市公司股东的净利润1.35 亿元，同比增长2218.75%，主要系锂电池正极材料产销大幅增长，销售毛利率明显上升，及确认出售湖南雅城股权和新增合并浩能科技所致。公司锂电池正极材料产能逐渐释放，产品结构走向高端化，同时拟外延并购万好万家，打通前端锂电设备产业链。

    锂电正极材料产能扩张，产品结构高端化。英德基地一期建成后，公司锂电正极材料产能扩大至每月800 吨左右，基本处于满产状态，已与部分主流动力电池企业达成合作；二期的高端动力三元扩产计划正加快，预计2018 年一季度形成不低于3000 吨/年的产能。公司未来的正极材料生产重心将以英德为主，后期磷酸铁、锂高电压钴酸锂产能均会建设。公司主要产品是三元和钴酸锂，年初正式切入高端动力三元材料领域后，三元523、622 的比重迅速提升，同时大力推广高电压钴酸锂，引导产品结构向高端提升。

    并购万好万家，实现锂电前端设备一体化。公司2016 年收购浩能科技，进入涂布、辊压等锂电前端设备制造领域，主要客户包括ATL、CATL、三星、力神、亿纬锂能、银隆、比亚迪等锂电池龙头企业。2017 年9 月4 日，公司公告称拟收购万好万家，万好万家是国内一线的锂电搅拌设备企业之一，合作的客户主要为天津力神、银隆、光宇、松下、亿纬锂能等。收购成功后，将形成良好的协同效应，实现锂电池生产前端工序的有效覆盖，形成锂电前端设备一体化；同时带来巨大的潜在订单空间，推动全年业绩的高速增长。

    维持盈利预测与评级不变：我们维持盈利预测，我们预计公司17-19 年归母净利润1.78 亿元、3.10 亿元和3.53 亿元，考虑到非公开发行带来的股本增加，对应EPS 分别为1.39、2.42 和2.76 元/股，目前股价对应PE 分别为50 倍、29 倍和25 倍。维持“买入”评级。