本报告导读：

    南京国资混改基金受让宁波宏创4000 万股，晋升第五大股东，持股5.02%，既化解了部分股东资金压力，又增强了公司资本实力。维持“增持”评级，目标价16.12 元。

    投资要点：

    维持“增持”评级，目标价 16.12元。公司公告，南京国资混改基金与公司股东宁波宏创于2018 年11 月16 日签署《股份转让协议》，混改基金受让宁波宏创持有的润和软件4000 万股，占公司总股本的5.02%。本次地方国资战略入股，一方面化解了部分股东的资金压力，另一方面增强了公司的资本实力，为公司发展提供了坚强后盾。维持2018-2020 年营收预测分别为22.24、29.08、36.93 亿元，净利润预测为3.47、4.50、5.67 亿元，对应EPS 为0.44、0.57、0.71 元。维持目标价16.12 元，对应2018 年PE37 倍，维持“增持”评级。

    国资战略入股，资本实力增强。本次南京混改基金受让宁波宏创持有的4000 万股公司股份，每股转让价格为10 元，转让总价款4 亿元。转让后宁波宏创仍持有公司5624.94 万股，占总股本的7.06%，为第二大股东，混改基金则为第五大股东。混改基金的战略入股有利于实现公司健康发展，推动资本与技术的有机结合，有利于增强公司的资本实力，且不排除未来国资继续驰援的可能。

    AI+战略发布，布局物联网。公司已对内部业务板块进行了优化重组，组建了金融、芯片两大业务集群。公司除在金融科技发展领域稳步推进之外，目前已推出“AI+战略”，并发布了包括HiKey960、Hikey970在内的高性能AI 开发平台，全面聚焦IoT 端侧智能与边缘计算，可针对智慧能源、智能驾驶等行业提供AI 产品与解决方案。

    催化剂：公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。

    核心风险：商誉发生减值、市场开拓不及预期。