新文化发布2016 年报：2016 年公司实现营收11.13 亿元，较上年增加8.47%；实现归属于上市公司股东的净利润2.65 亿元，较上年增加6.86%；每股收益0.49 元，分红预案为每10 股派1.00 元（含税）。2017 年一季度归属于上市公司股东净利润预增0%-20%，盈利0.55-0.66 亿元。

    影视业务获得突破，向精品化发展：2016 年度，公司影视内容业务实现收入4.68 亿元，同比增加3.75%。整体收入结构不断优化，传统电视剧业务的收入占比有所降低，具有优质IP 支撑的网台及纯网电视剧、电影、综艺栏目获得突破性的发展。其中，参投、出品的电影项目《美人鱼》、《绝地逃亡》、《同城邂逅》、《寻找心中的你》等四部电影总票房突破四十亿。公司于2017 年1 月投资周星驰的PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED 40%股权，未来双方将继续加强包括《西游》和《美人鱼》两大系列在内的电影业务合作，并围绕优质电影IP 进行多元内容和衍生业务的开发；电视剧方面，公司加速转型，围绕优质IP 进行电视剧产品的体系化开发。公司参投制作的电视剧《潜伏在黎明之前》、《大熔炉》等相继在各大卫视及网络平台播出，均取得较好收视及口碑，《轩辕剑》系列的《汉之云》已进入后期制作阶段，青春偶像题材网剧《明星志愿》总点击量破亿，《仙剑奇侠传4》、《封神传》正在策划阶段，预计将延续《仙剑》前几部的火爆。另外，公司已获得拍摄电视剧版《美人鱼》的授权，该项目定位顶级网台联动剧，受到市场广泛关注。

    户外LED 大屏领域保持领先地位：户外LED 大屏实现营收5.24 亿元，同比下降6.04%，公司在收购郁金香和达可斯后，在国内户外LED 大屏幕媒体这一细分行业已占据了领先地位。其中，郁金香掌握了大量的媒体资源，所运营的屏幕媒体数量和质量在行业内处于领先地位，具有很高的知名度；达可斯系东北地区领先的户外LED 大屏幕媒体运营商，区域优势逐步确立。未来，郁金香将加快技术创新，增加流媒体直播技术的全面推广，目前，LED 大屏直播陆续吸引了Papi 酱、陌陌、小红书等直播类客户的投放，未来此新技术的推广将为公司带来业务增量。

    盈利预测：我们预计2017-2019 年公司营业收入将分别达到13.13、15.24 和17.52 亿元，EPS 分别为0.64、0.71和0.82 元，按照2017 年3 月30 日收盘价16.58 元进行计算，对应2017-2019 年动态PE 分别为26X、23X 和20X，看好公司未来发展，给予“推荐”的投资评级。

    风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）人才流失风险