报告要点

    　　事件描述

    　　公司12 月12 日发布公告，与六枝特区人民政府双方共同考察并协商一致，就六盘水市六枝特区整区水务一体化及生活污水精确治理项目达成合作协议，并于2016 年12 月12 日签订了《项目开发合作协议》，合作方式为PPP模式，预计投资总额为10 亿元。

    　　事件评论

    　　PPP 外省拓张再下一城，跨区域持续复制可期。公司今年已来已先后拿下山东东营（1.06 亿元）、湖南长沙（2 亿元）、贵州紫云县（1.90亿元）等多个PPP 项目订单，此番与六盘水六枝特区政府针对水务一体化及污水精准治理达成总投资10 亿元的PPP 项目合作协议，充分验证了公司PPP 跨区域的可复制性。预期此次项目合同具有强大的示范效应，有助于公司在区域内树立项目标杆，公司外省市场的不断拓张及政府资源的积累将持续为公司业绩提升注入动力。

    　　贵州市场空间仍大，项目助推公司深耕区域市场。2016 年前三季度贵州省GDP 增速排名全国第二，比上年同期增长10.50%。全省环保治理投资力度也逐步增加，其中全省水利、环境和公共设施管理业投资1433.52 亿元，比上年同期增长64.1%。此次项目合同将对公司渗入区域市场大有裨益。

    　　立足膜技术，借助PPP，实现“技术+工程双轮驱动”。公司过去以膜产品为核心驱动，在ppp 模式推动下投资运营一体化成趋势，公司紧随大趋势，开始推进以“产品+工程”双轮驱动，未来值得期待。

    　　盈利预测及投资建议：考虑定增摊薄（2017 年并表及摊薄），我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.18、0.62、0.81 元，对应的PE 分别为100x、29x、22x，维持“买入”评级！

    　　风险提示： 系统风险、收购风险、项目进度不及预期风险！