投资要点:

    公司 2016 年第一季度主营产品销售数量、销售收入同比均略有增长,第一季度实现销售收入 4043.36 万元、 同比增长 4.17%;第一季度归属于母公司股东的净利润770.76 万元、同比增长2.22%。业绩符合预期。

    一季度销售符合预期,期待二季度订单释放。2016 年第一季度,公司积极推进新产品的市场推广,公司“ 对公移动支付"新产品在一季度贡献少量利润。2016 年,公司会继续加大新技术、新产品的研发力度、市场推广力度,从目前进展看兴业管家产品销售良好,预计二季度将会逐渐释放利润。

    第二代纸纹识别产品不断优化,技术应用范围不断扩展。公司第二代纸纹防伪产品根据银行反馈进行了优化,使得纸纹防伪产品可以为客户带来更大价值而更受客户欢迎,2016 年将是产品向金融机构进行规模化推广的重要时期。基于合理测算,我们预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75 亿。不仅如此,我们认为单机版的纸纹识别产品销售只是第一步,后续可能提供更为丰富的增值服务。此外,公司已经启动纸纹防伪技术在其他票证、奢侈品和普通商品防 伪领域的应用研发及产业化工作,技术变现方式更为丰富。

    多功能电子支付密码器成为兆日PaaS+SaaS 生态重要环节。公司新型多功能密码器除覆盖传统支付密码器的所有功能外,还支持如手机网银、移动审批、移动支付、移动办公等基于移动互联系统的可拓展多项功能,也称为银企通。2015 年,“多功能密码器”于同类产品中首先获得了国家密码管理局的鉴定和许可,并取得了商用化的重大进展,目前该产品已开始向部分客户供货,其底层PaaS+SaaS 的互联网特征明显,预计未来将成为公司业绩提供重要贡献。

    维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2016/2017/2018 净利润为1.4 亿/2.31 亿/2.99亿,对应pE 为57/34/27 倍