报告要点

    公司是金融票据密码芯片的指定供应商，具有极强的盈利能力

    公司目前是国家商用密码检测中心指定的金融票据防伪密码芯片供应商，且在以金融票据密码芯片为核心部件的电子支付密码器市场拥有超过 30%的市占率，是国内金融票据信息防伪技术领域的龙头厂商。公司近两年综合毛利率达80%左右，显示出极强的盈利能力。

    票据信息防伪技术将迎来加速应用良机

    票据信息防伪技术相对传统的原材料防伪技术及印刷工艺防伪技术拥有突出的比较优势，因而其推广应用将是大势所趋。从政策层面看，人民银行等监管层为维护金融稳定，出台相关政策鼓励商业银行采用信息防伪技术；而商业银行为规避票据伪造风险，也开始加大力度推广电子支付密码器等信息防伪技术设备。票据信息防伪技术应用有望明显加速。

    金融票据信息防伪技术应用市场潜在需求或超百亿

    金融票据信息防伪市场目前市场规模已达 10 亿元左右，但行业天花板远未触及：据测算，未来五年内，电子支付密码器市场潜在空间可达120 亿元，是目前市场容量的10倍以上。

    票据防克隆技术为公司长远发展提供充足动力

    公司现已研发出票据防伪防克隆技术，该技术有望从根本上解决票据伪造问题，并可将应用范围扩展至其他商业票据，由此将极大拓展公司未来发展空间，为公司长远发展提供充足的动力。