2013年1-9月,公司实现营业收入1.49亿元,同比下降22.97%;营业利润796万元,同比下降54.25%;归属母公司所有者净利润1,669万元,同比下降22.25%;基本每股收益0.14元。

    从单季度数据来看,2013年第三季度公司实现营业收入4,596万元,同比下降 20.70%;营业利润亏损18万元,去年同期盈利628万元;归属母公司所有者净利润377万元,同比下降36.16%;第三季度单季度每股收益0.03元。

    营业收入同比下滑。报告期内,公司实现营业收入1.49亿元,同比下降22.97%;综合毛利率同比下降4.10个百分点至23.50%。城轨AFC系统是公司目前的主导业务,由于前期国内城轨建设进程放缓,公司新承接项目减少,并且由于一般AFC项目建设周期为2-3年,因此公司在确认完已建周期较长的订单后出现本期收入同比下滑的情况。

    期间费用率同比上升。报告期内,公司期间费用率同比上升0.44个百分点至15.22%。其中,管理费用率同比上升2.95个百分点至17.17%。结合上半年的情况来看,研发支出增长是管理费用率上升的原因之一。除传统AFC业务的相关研发项目外,公司目前的研发项目还包括2个RFID项目和1个金融POS机项目,公司对研发的持续支出将有利于公司进一步拓展新兴业务领域。

    轨交AFC业务预期回暖。从目前的情况来看,各地轨道交通项目建设力度处于回升的趋势,公司今年已先后中标宁波轨交1号线二期AFC项目、大连地铁工程第二标段AFC项目,项目金额合计为1.38亿元,公司在非上海地区实现持续开拓,并且上海地区预期将会进入新的轨交建设周期。公司是国内领先的AFC设备供应商、系统集成商,该类业务预期将会回暖。

    盈利预测:预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.23元、0.33元、0.40元,按10月21日收盘价测算,对应动态市盈率分别为74倍、52倍、43倍。维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:国内城轨建设进程低于预期;公司城轨AFC系统市场份额低于预期。