事件：公司发布 2024 年半年报，2024 年H1 公司实现营收6.53 亿元，同比增长3.93%；实现归母净利润0.71 亿元，同比下降17.03%；实现扣非净利润0.68 亿元，同比增长5.69%。2024 年Q2 公司实现营收3.35 亿元，同比增长13.80%，环比增长4.94%；实现归母净利润0.40 亿元，同比增长186.01%，环比增长27.94%；实现扣非净利润0.38 亿元，同比增长174.47%，环比增长30.57%。

    　　24 年Q2 利润同比高速增长，下半年毛利率有望逐步向好：2024 年Q2 公司利润同比高增，主要系智能家电MCU 及动力锂电池市场的需求恢复及公司在前述市场的占有率提升。2024 年Q2，公司毛利率为35.01%，同比增长0.39pct，环比增长1.16pct，公司预期与晶圆代工厂的积极协商可望逐渐展现成效，毛利率在下半年将可望扭转向好； 净利率为8.52%， 同比下降3.91pcts，环比增长0.97pct。费用端：2024 年Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.18%/4.20%/23.14%/-0.99% ， 同比变动分别为-0.07/+0.22/+0.39/+0.47pct。

    　　半导体市场进一步复苏，新品进展顺利：据世界半导体贸易统计组织(WSTS)6月的最新预测，上调了2024 年全球半导体市场增长到16%；我们认为，半导体市进一步复苏。公司主要专注在现有智能家电、锂电池管理、WiFi/BLECombo MCU、AMOLED 显示驱动和汽车电子MCU 芯片等新产品的开发。2024年上半年，公司推出针对家电市场更具成本竞争优势的ARM cortex-M0+内核的0.11um 通用产品；针对微波炉市场，公司推出资源更大的新品，预计在下半年量产；针对变频电机控制，公司推出55nm 高主频电机变频应用迭代产品，处于样品验证阶段，预计明年上半年进入量产。公司工规WiFi/BLE MCU产品已进入样品验证阶段，预计下半年完成验证，并进入量产推广。2024 年下半年，公司预计推出车规级触摸MCU 芯片及快充协议芯片新品，一款手机锂电池计量芯片，一款手机锂电池保护芯片，另有一款手机锂电池保护芯片和用于笔记本的计量芯片正在研发中。

    　　AMOLED 屏渗透率持续提升，产品扩展到品牌市场：根据Omdia 的报告，2024 年一季度AMOLED智能手机季度出货量首次超过TFT LCD。根据CINNOResearch 统计数据显示，2024 年上半年全球市场AMOLED 智能手机面板出货量约4.2 亿片，较去年同期增长50.1%，环比增长13.1%。展望未来，AMOLED 智能手机面板的渗透率仍在提高。目前公司在手机AMOLED 显示驱动芯片的二级市场上，处于领先群。基于二级市场产业规模较小，成长局限性大，公司转向推进品牌手机客户的产品策略。公司的AMOLED 显示驱动芯片主要用于智能手机，与主要竞争的海外大厂相比规模尚小，现阶段的发展重心为进入品牌智能手机客户市场；截至2024 年8 月23 日，公司应用于品牌智能手机的产品已经通过面板厂验证，正在积极开拓市场，未来也规划研发用于中尺寸平板及笔电的显示驱动芯片。公司持续积累AMOLED 显示驱动新技术，加速推出多款品牌手机AMOLED 屏应用；2024 年下半年，公司计划完成两款用于品牌智能手机及一款用于品牌智能穿戴的AMOLED显示驱动芯片设计。

    　　维持“买入”评级：公司在锂电池管理领域布局多年，以锂电池管理领域积累的技术基础进军智能汽车的动力电池管理；公司的智能家电MCU 进军海外品牌客户已经实现了由0 到1 的进展，今年公司规划AMOLED 显示驱动芯片进入品牌市场供应链；随着下游需求复苏，公司的业绩有望更上台阶，预计2024-2026 年，分别实现归母净利润1.62/2.55/3.26 亿元，对应EPS 分别为0.48/0.75/0.96 元，当前股价对应PE 分别为37X/24X/19X。

    　　风险提示：产能释放不及预期、市场需求波动风险、重要原材料价格波动风险、市场竞争风险。