chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

中颖电子(300327)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

中颖电子(300327):产品进度保持领先 行业周期有望回暖

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2023-04-10  查股网机构评级研报

  事件:

      公司发布2022 年年报,报告期内实现营业收入16.02 亿元,同比增长7.23%;归母净利润3.23 亿元,同比下滑 12.86%;扣非归母净利润3.46 亿元,同比下滑4.24%。

      公司2022 年四季度实现营收3.46 亿元,同比下降13.64%,环比下降;实现净利润0.12 亿元,同比下降87.92%,环比下降77.55%;实现扣非归母净利润0.58亿元,同比下降43.31%,环比上升5.88%。

      点评:

      需求不振影响业绩,23H2 有望回暖:2022 年受到整体行业周期的影响,公司业绩呈现前高后低,2022 年一季度产业普遍还处于担心产能供应不足的状态,二季度客户需求已开始减缓,而下半年行业整体进入终端客户的库存去化周期,公司订单因此大幅下滑。公司预期客户端的库存去化周期将在2023 年的上半年进入尾声,国内终端消费市场有望逐步复苏。供应链端,代工价格在2023 年有望出现适度的下调,有利于芯片设计公司在下半年降低成本,提升盈利能力。考虑到智能化、算力、智能互联及国产替代的需求在未来将不断释放,我们对公司的长期发展前景保持乐观。

      产品推广进度符合预期,多个领域保持国内领先:在MCU 方面,公司32 位ARM内核变频电机控制芯片,目前在变频空调,变频冰箱已大批量产,变频洗衣机已小批生产,首款车规级MCU 工程品已于多个客户端送样、测试及进行应用开发,AECQ100 的质量认证也正在进行中。AMOLED 驱动方面,公司2022 年下半年推出了首款针对品牌市场规格设计的产品,今年将推出新款改版。在锂电池管理方面,公司凭借在该领域积累的技术基础,将产品线延伸至充电管理及电源管理,并进军智能汽车的动力电池管理。

      盈利预测、估值与评级:考虑到下游需求不振,我们下调公司2023 年和2024年归母净利润为3.45 亿元(-47%)与4.31 亿元(-45%),并新增2025 年业绩预测。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为18.69/22.61/28.19 亿元,归母净利润分别为3.45/4.31/5.40 亿元,当前市值对应PE 为43/34/27 倍。中颖电子是国内领先的芯片设计公司,在MCU、锂电管理和AMOLED 领域仍然处于行业前列,而且2023 年下半年产业周期有望触底回暖,公司产品研发进展顺利,因此我们维持公司“买入”评级。

      风险提示:行业景气恢复不及预期;行业竞争加剧。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网